将ESG纳入投资决策

1.可持续金融驶入快车道,G20 和欧盟分别是怎么推

可持续金融驶入快车道，G20 和欧盟分别是怎么推进的 2018年6月初，G20 可持续金融研究组在悉尼召开了 2018 年度第二次小组会议。

在中国央行和英格兰银行的主持下，80 多位参会代表讨论并通过了《2018 年可持续金融综合报告》的内容摘要。 这份报告摘要将作为重要成果提交给 7 月召开的 G20 财长与央行行长会议，其主要内容包括为资本市场提供可持续资产、发展可持续 PE/VC、在可持续金融领域运用金融科技的可选措施等。

可持续金融（Sustainable Financial System）作为一个专有名词，最早出现在联合国环境署（UN Environment）面向各国财长发布的一份报告里。 从字面意义来理解，可持续金融的理念与可持续发展（或“永续发展”）如出一辙，即满足当代人的需求、又不损害后代人需求的前瞻性发展模式。

图片来自：联合国环境署 具体到金融领域，则是将可持续性作为考量指标纳入金融体系，从而引导资源流向具有更强包容性和持续性的市场活动中。 这份发布于 2015 年 10 月的报告，深入分析了乌干达主权债务管理、英国和荷兰的薪酬法规、南非的环保法规章程，以及法国和德国的财政政策等四个案例，从经济、环境、社会三个维度来剖析可持续金融的具体作用。

以金融高度发达的英国为例，2008 年金融危机过后，英国金融服务管理机构（FSA）发现英国银行业薪酬文化中存在以薪资和奖金鼓励员工过度投机的现象。这类状况在危机发生前就已经存在。

对此，英国政府打算颁布薪酬法规限制银行系统中的过度投机行为。 2009 年，英国金融服务管理机构正式颁布 Remuneration Code 薪酬法规，针对银行等金融机构薪酬制度给出了八条核心指导，其中包括至少 40% 的奖金需延期三年发放、至少 50% 的奖金需以股票形式给予等等。

与此同时，英国政府还先后将诺森罗克银行和布拉福德-宾利银行国有化，又控股了苏格兰皇家银行和莱斯银行。 通过这一连串的薪酬法规和资本运作，英国政府在一定程度上降低了银行系统中固有的投机风险，同时对金融体系的掌控力更强。

这在监管层面有利于金融业的长久繁荣。 去年 11 月，联合国环境署和世界银行联合发布《可持续金融体系路线图》，为各国在接下来 24 个月的行动提供了思路。

这份路线图展示了如何将先进做法转化为系统性的变革，从而改变金融业在现代社会中的角色。比如，通过市场化的倡议帮助可持续银行网络（SBN）吸引更多成员国。

在联合国环境融资倡议（UNEP FI）的影响下，私营和公共金融机构已经开始将环境和社会风险及基于融入商业模式中。 图片来自：联合国环境署 今年 1 月底，欧盟可持续金融高级专家组（HLEG）发布总结报告，提出了适用于欧盟发展可持续金融的多项建议。

其中包括加强信息披露，使风险透明化；建立”欧洲可持续基础设施”；从绿色债券开始对部分金融资产制定可持续发展标准等等。 紧接着的 3 月，HLEG 发布《可持续金融高级专家组最终报告》，相当于欧盟版的可持续金融路线图。

报告认为可持续金融需要 2 个必要条件： ① 提高金融对可持续包容性增长与减缓气候变化的贡献② 将环境、社会和治理（ESG）因素纳入投资决策来加强金融稳定 这份最终报告针对下列七个优先事项提出了重要建议： ① 建立和维护欧盟层面共同的可持续性分类方法② 确定投资者在实现更可持续金融体系方面的责任③ 改善金融机构和企业将可持续性纳入其决策过程的披露④ 可持续金融零售战略的关键要素⑤ 将可持续发展纳入欧洲监管机构（ESAs）⑥ 制定欧洲绿色债券标准⑦ 建立“欧洲可持续基础设施” 法国 KEDGE 高等商学院教授克里斯多夫·雷维里（Christophe Revelli）近日公开表示，可持续金融正处于加速发展阶段。G20、世界银行、联合国环境署、欧盟等组织发布的这些报告就是最直接的例证。

从金融道德教育的角度，英国伦敦商学院高级研究员大卫·皮特-沃森（David Pitt-Watson）表示，教育机构应该将认知金融的真正作用和价值纳入高等教育课程体系中，培养具有社会责任感的金融家，避免过去以利益目标为导向的金融教育。