贵广发债投资价值分析

1.可转债投资价值分析与风险分析

可转换债券的价值分析包括两个主要环节：

一是对债权价值的评估，二是对期权价值的评估。

而公司基本面的研究则是这两个环节的基础，它对评估可转换债券价值和确定可转换债券投资策略至关重要。公司所属行业、公司财务结构的稳健性、公司经营业绩、经营效率等基本面因素不仅决定了可转换债券的偿付风险、可转换债券基准股价的成长性，而且对研判可转债条款设计中某些增加期权价值条款的"虚实"也非常关键。

可转债投资的风险分析：

一是当基准股票市价高于转股价格时，可转债价格随股价的上涨而上涨，但也会随股价的下跌而下跌，持有者要承担股价波动的风险。

二是当基准股票市价下跌到转股价格以下时，持有者被迫转为债券投资者，因为转股会带来更大的损失；而可转债利率一般低于同等级的普通债券，故会给投资者带来利息损失风险。

三是提前赎回风险，可转债都规定发行者可以在发行一段时间之后以某一价格赎回债券；这不仅限定了投资者的最高收益率，也给投资者带来再投资风险。

四是转换风险，债券存续期内的有条件强制转换，也限定了投资者的最高收益率，但一般会高于提前赎回的收益率；而到期的无条件强制转换，将使投资者无权收回本金，只能承担股票下跌的风险。

2.债券的投资价值有哪些呢

（一）纯债券价值的投资分析 纯债券价值作为投资者的收益底线，其未来的波动主要来自于市场利率的变化及到期年限的缩短。

在预期进入加息周期的情况下，国债和企业债券价格有下跌的趋势，市场利率上升，纯债券价值下降。到期年限的缩短，减少了折现的时间，纯债券价值上升。

对于不同的企业可转债来说，是否采用浮动利率，以及不同的票面利率、利率补偿率都会对纯债券价值的衡量产生影响。浮动利率能削弱升息对债券造成的负面影响，增加价值。

较高的票面利率和利率补偿率能提高债券价值。2004年10月29日央行上调利率，纯债券价值相应下降。

而山鹰转债因有“按人民银行一年期存款利率变动向上调整，向下变动不调整利率”的利率调整条款，在升息之后立即上调可转债的票面利率，有效地回避了升息所带来的价值损失风险。 债券投资能否安全回收也是纯债券价值投资分析的一个重要方面。

企业稳健是公司偿还债务的保证。 国内目前对可转换债券已经实行了信用评级制度，绝大多数可转债有商业银行等担保机构进行担保，且大多数可转债在条款设计中也说明了出现偿还现金不足时代为偿付的机构和方式。

因此，国内的可转换债券在偿还方面风险不大。从实际来看，目前没有出现不能偿还的安全。

但投资者，尤其是可转换债券中长线投资者，对上市公司财务结构、收入和现金流、偿债能力等方面的分析仍不能忽视。这些方面除影响企业的偿付能力外，也对企业未来的股价产生影响，进而影响可转债的投资价值。

（二）期权价值的投资分析 股票价格是影响期权价值的重要因素。 股价的上涨使期权价值增加，进而推动可转换债券价格随之上涨，特别是在超过转股价格之后，距离转股价格越远，则可转债越表现出股性，波动率也越接近于股票。

对于股票价格未来趋势的判断是一个极其困难的问题。有效市场假设理论认为股价已经充分反映了现有的信息，因此根据现有的信息不可能对股价做出预测。

b-s理论也是建立在股价是随机波动假设的基础之上，股价未来的波动是随机的。但也有很多理论努力尝试寻找股价的运行规律，如属于技术分析的道氏理论、波浪理论等，这些理论对于股票价格未来价格走势的判断起到辅助作用。

值得注意的是，可转换债券不属于短期品种，特别是对于新发行的可转债至少在半年之后才进入转换期，应当从中长期来把握股价的预期。 基本面分析通过评估股票的内在价值，将未来现金流用合适的折现率折为现值，以判断当前的股价是高估还是低估。

基本面分析注重股市运行的宏观经济环境、资金供求、行业状况、及前景、公司财务状况等基础性因素，揭示这些因素对股市的综合作用及对中长期趋势的影响，适合于可转换债券价值的分析。 基本面优秀的公司，未来存在更多的发展机遇，能够保持业绩的增长，获得投资人的青睐，从而增加可转换债券的投资价值。

基本面分析内容繁多，不是本文的论述重点，具体内容参见相关的文章和论著，本文仅以行业为例来做简要分析。遵循价值投资的理念，上市公司行业景气度的提升能带动上市公司业绩的增长，进而拉动上市公司股价的上涨，推动转债价格上扬。

由于铜行业的景气，需求量大增，带动了铜价的大幅上涨，以铜为主业的铜都铜业获得了发展良机，业绩大增，股价上扬，其可转换债券价格达到了140以上的高位，较发行价上涨超过40%。从这一角度出发，目前，钢铁行业今年达到了景气的高点，后市预期再度走高的可能性不大，股价上扬机会不多。

对于股价波动率的考察可以参照历史的波动率，结合公司基本面分析和市场热点，来推断未来股价可能波动率。历史上波动率高的公司，得到较多投资人的关注，未来可能持续这一趋势，因而历史波动率可作为参考。

若公司未来存在较多的利好消息，而且很有可能成为市场热点，则股价正的波动性就大，这将提高可转债的期权价值。 另外，从市场经验看，小盘股和低价股具有相对较大的波动率，也就存在更多的机会。

3.公司债的价值要如何分析

首先，从信用相关内容进行分析，公司基本面对于公司债投资价值有非常重要影响。

它直接影响着发债主体的发债规模、偿还能力和市场的接受度，并直观地反映在公司的资产结构、所处行业和公司的竞争力三个方面。资产结构体现了公司的资产管理水平和资金营运效率；所处行业分析有助于评估行业的景气程度对公司持续盈利能力带来的影响；而公司竞争力则体现了这个公司在整个行业中的地位、公司的盈利能力和信用能力，为信誉评级带来好处。

其次，从债券条款角度进行分析，债券条款是债券的主要内容，条款的变化将直接影响我们投资的企业债的收益。除了熟悉基本条款对收益率情况、甚至整个利率市场的影响外，还必须学会分析和了解特殊条款以便更好地评估公司债的价值。

相比企业债，公司债多了流动性上的优势。 流动性体现了债券被市场接受的程度，是公司债包括所有债券的关键，也是投资者考虑的重点。

最后，从发行定价方面进行分析，它不仅决定了发行主体的成本，从另一个角度也明确了投资人收益上限。以往企业债券发行利率由发行人和主承销商商定，且规定不得高于同期银行存款利率的40%。

而公司债则不同，以长江电力公司债为例，本期长电债的票面利率由保荐人和发行人根据市场化询价结果协商确定，询价对象涵盖了交易所债券市场几乎所有类型的机构投资者，询价通过簿记建档的方式进行，市场化程度很高，票面利率比较真实的反映了市场对收益率的要求。 在对公司进行投资时需考虑其定价，个人投资者要根据市场情况判断定价的合理性。

4.影响债券投资价值的外部因素有哪些

1。

基础利率。基础利率是债券定价过程中必须考虑的一个重要因素，在证券的投资价值分析中，基础利率一般是指无风险债券利率。

政府债券可以看作是现实中的无风险债券，它风险最小，收益率也最低。一般来说，银行利率应用广泛，债券的收益率也可参照银行存款利率来确定。

2.市场利率。市场利率风险是各种债券都面临的风险。

在市场总体利率水平上升时，债券的收益率水平也应上升，从而使债券的内在价值降低；反之，在市场 总体利率水平下降时，债券的收益率水平也应下降，从而使债券的内在价值增加。并且，市场利率风险与债券的期限相关，债券的期限越长，其价格的利率敏感度也就越大。

3.其他因素。影响债券定价的外部因素还有通货膨胀水平以及外汇汇率风险等。

通货膨胀的存在可能会使投资者从债券投资中实现的收益不足以抵补由于通货 膨胀而造成的购买力损失。当投资者投资于某种外币债券时，汇率的变化会使投资者的未来本币收入受到贬值损失。

5.有谁了解贵昊投资这个平台,可靠安全吗

贵昊投资是个大骗局。2017年4月13日平台关闭，许多人的钱被卷走了，血本无归。该平台打着银行托管，保险公司担保的幌子，发布虚拟项目，以投资万元即可达到每月获利30%的高收益非法集资，欺骗广大投资者，一旦资金链断裂，就关网站跑路，让投资者欲哭天无泪，分文不剩。有受骗者尽快到公安局报案，争取早日抓到骗子，要回本金。类似的平台还有很多，投资者要擦亮眼晴，不要被高回报迷惑，天上掉馅饼的事是没有的。贪图小便宜，必然会栽大跟头。希望国家有关部门对这种平台，进行彻底整治，对违法的骗子进行严厉打击。给老百姓一个安全的投资环境。

全力支持，举报骗子，让公安局尽快介入调查，抓住贵昊主要嫌疑人法人周方林，负责财务转账的卜天雨，追回本金。

6.可转债投资的可转债的投资价值

可转债作为一种混合证券，其价值受多方面影响。可转债的投资价值主要在于债券本身价值和转换价值。债券本身价值是可转债的保底收益，取决于票面利率和市场利率的对比，以及债券面值。由于可转债利息收入既定，因此可以采用现金流贴现法来确定债券本身价值，其估值的关键是贴现率的确定。转换价值亦称看涨期权价值，即它赋予投资者在基准股票上涨到一定价格时转换成基准股票的权益，体现为可转债的转股收益。该价值取决于转股价格和基准股票市价的对比，以及该公司未来盈利能力和发展前景。转换价值一般采用二叉树定价法，即首先以发行日为基点，模拟转股起始日基准股票的可能价格以及其概率，然后确定在各种可能价格下的期权价值，最后计算期权价值的期望值并进行贴现求得。另外，可转债的投资价值还受到其转换期限、赎回条件、回售条件及转股价格向下修正条款等影响。

一般来说，债券本身价值都会低于可转债市价。其差额就是债券溢价，是投资者为获得未来把可转债转换成股票这一权利所付出的成本。而这一权利的收益是不确定的，由基准股票的未来走势决定。债券溢价被用来衡量投资可转债比投资类似企业债高出的风险。债券溢价越高，意味着可转债未来可能面临的损失越大。而转换价值也不会高于可转债市价（其差额称为转换溢价），否则投资者就可以通过简单的买入可转债——转换成股票——卖出股票来获得无风险的套利收益。转换溢价被用来衡量未来可转债通过转换成股票卖出获益的机会。转换溢价越大，可转债通过转换成股票获益的机会就越小，反之机会就越大。

通过可转债投资价值与市价的对比，来确定该可转债是否有投资价值，来决定是卖出还是买进可转债。

7.投资价值的分析报告

对企业或项目法人而言，利用项目投资价值分析报告可以对项目的投融资方案以及未来收益等进行自我诊断和预知，以适应资本市场的投资要求，进而达到在资本市场上融资的目的。

一份好的项目投资价值分析报告将会使投资者更快、更好地了解投资项目，使投资者对项目有信心，有热情，动员促成投资者参与该项目，最终达到为项目筹集资金的目的。

8.《投资价值分析报告》

什么是投资价值分析报告

在各个投资领域中，为降低投资者的投资失误和风险，每一项投资活动都必须建立一套系统科学的，适合自己的投资活动特点的理论和方法。投资价值分析报告正是吸纳了国际上投资项目分析评价的理论和方法，利用丰富的资料和数据，定性与定量相结合，对投资项目的价值进行全方位的分析评价。

项目投资价值分析报告是投资前期一个重要的关键步骤，项目的规模、区域分析、经营管理、市场分析、经济性分析、利润预测、财务评价等重大问题，都要在投资价值分析报告中呈现。

格式和内容

摘要：主要包括：项目名称、承办单位、项目投资方案、投资分析、项目建设目标及意义、项目组织机构等。

项目背景分析及规划，主要包括：1、项目背景； 2、项目建设规划； 3、主要产品和产量； 4、工艺技术方案。

外部环境分析：主要包括：1、外部一般环境分析； 2、产业分析。

市场需求预测：主要包括：1、国外市场需求预测。 2、国内市场需求分析。

内部分析：主要包括：1、项目地理位置分析； 2、资源和技术分析；3、项目SWOT 分析。4、项目竞争战略选择。

财务评价：主要包括：1、评价方法的选择及依据；2、项目投资估算；3、产品成本及费用估算；4、产品销售收入及税金估算；5、利润及分配；6、财务盈利能力分析；7、项目盈亏平衡分析；8、财务评价分析结论。

融资策略：主要包括：资金筹措、资金来源、资金运作计划等。

价值分析判断：主要包括：价值判断方法的选择、价值评估等。

投资价值分析报告的一般参考目录

第一章：摘要；

第二章：项目背景分析；

第三章：内外部环境分析；

第四章：市场需求预测；

第五章：市场竞争分析；

第六章：财务评价；

第七章：融资策略；

第八章：项目价值分析；

第九章：项目风险分析；

第十章：投资价值分析总结；

第十一章：附件

投资价值分析报告的作用

进行投资价值分析评估的目的是通过对投资项目的技术、产品、市场、财务、管理团队和环境等方面的分析和评价，并通过分析计算投资项目在项目计算期产生的预期现金流，确定其有无投资价值以及相关的风险大小，并进而做出投资决策。对投资者而言，项目投资价值分析报告是一个投资决策辅助工具，它为投资者提供了一个全面、系统、客观的全要素评价体系和综合分析平台。利用项目投资价值分析评估报告，投资者能全方位、多视角地剖析和挖掘风险企业的投资价值，最大限度地降低投资风险。

对企业或项目法人而言，利用项目投资价值分析报告可以对项目的投融资方案以及未来收益等进行自我诊断和预知，以适应资本市场的投资要求，进而达到在资本市场上融资的目的。

一份好的项目投资价值分析报告将会使投资者更快、更好地了解投资项目，使投资者对项目有信心，有热情，动员促成投资者参与该项目，最终达到为项目筹集资金的目的。

9.投资分析中：债券估值如何分析呢

、债券估价原理 债券估值的基本原理就是现金流贴现。

债券投资者持有债券，会获得利息和本金偿付。把现金流入用适当的贴现率进行贴现并求和，便可得到债券的理论价格。

（一）债券现金流的确定 债券发行条款规定了债券的现金流。债券现金流的确定因素：债券的面值和票面利率、计付息间隔、债券的嵌入式期权条款、债券的税收待遇、其他因素。

（二）债券贴现率的确定 债券的贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率，也称为必要回报率。其计算公式为： 债券必要回报率=真实无风险收益率+预期通货膨胀率+风险溢价 名义无风险收益率：真实无风险收益率+预期通货膨胀率。

一般用零利率或相同期限国债的到期收益率。 二、债券报价与实付价格 内 容： （一）报价形式 报价是指每100元面值债券的价格。

以下两种报价均较为普遍： 1.全价报价：即买卖双方实际支付价格。优点是所见即所得；缺点则是含混了债券价格涨跌的真实原因。

2.净价报价。在债券报价的基础上加上该债券自上次付息以来的累积应付利息。

优点是把利息累积因素从债券价格中剔除；缺点是双方需要计算实际支付价格。 （二）利息计算 计算累计利息时，针对不同类别债券，全年天数和利息累计天数的计算分别有行业惯例。

1.短期债券。天数：全年360天，半年180天。

利息累积天数则分为按实际天数（ACT）计算（ACT/360,ACT/180）和按每月30天计算（30/360,30/180）两种。 计算规则：按实际天数计算，算头不算尾，闰年2月29日不计利息。

经典例题1:2010年3月5日，某年息6%、面值l00元、每半年付息1次的l年期债券，上次付息为2009年12月31日。如市场净价报价为96元，则实际支付价格为： （1）ACT/180： 累计天数（算头不算尾）=31天（1月）+28天（2月）+4天（3月） =63（天） 实际支付价格=96+1.05=97.05（元 （2）30/180： 累计天数（算头不算尾）=30天（1月）+30天（2月）+4天（3月）=64（天） 实际支付价格=96+1.07=97.07（元） 2。

中长期附息债券。天数：全年定为实际全年天数或365天（我国交易所）。

累计利息天数也分为实际天数、每月按30天计算两种。计算规则是“按实际天数计算，算头不算尾、闰年2月29日不计息。”

经典例题2:2010年3月5日，某年息8%，每年付息l次，面值为100元的国债，上次付息日为2009年12月31日。 如净价报价为l03.45元，则按实际天数计算的实际支付价格为： ACT/365： 累计天数（算头不算尾）=31天（1月）+28天（2月）+4天（3月）=63（天） 实际支付价格=103.45+1.38=104.83（元） 3。

贴现式债券。 我国贴现式零息债券：按照实际天数累积利息，闰年2月29日也计利息。

公式为： 经典例题3:2008年1月10 日，财政部发行3年期贴现式债券，2011年1月10日到期，发行价格为85元。2010年3月5日，该债券净价报价为87元，则实际支付价格计算为： 三、债券估值模型 （一）债券估值模型（不含嵌入式期权） 根据现金流贴现的基本原理，不含嵌入式期权的债券理论价格计算公式为： 式中：P债券理论价格； T——债券距到期日时间长短（通常按年计算）； t——现金流到达的时间； C——现金流金额； y——贴现率（通常为年利率）。

（二）零息债券定价 零息债券不计利息，折价发行，到期还本，通常1年期以内的债券为零息债券。其定价公式为： 式中，FV为零息债券的面值。

经典例题4:2010年1月1日，中国人民银行发行l年期中央银行票据，每张面值为100元人民币，年贴现率为4%。 则理论价格为： （三）附息债券定价 附息债券可以视为一组零息债券的组合。

以用零息债券定价公式分别为其中每只债券定价，加总后即为附息债券的理论价格。也可以直接套用公式（2.4）进行定价。

（四）累息债券定价 单利计息，到期一次还本付息。 可将其视为面值等于到期还本付息额的零息债券，并按零息债券定价公式定价。

经典例题5:2010年3月5日，某年息6%、面值100元、每半年付息1次的1年期债券，上次付息为2009年12月31日。如市场净价报价为96元，则按每月30天计算的利息累积天数为（ ）。

A.62天 B.63天 C.64天 D.65天 【正解】：C。累计天数（算头不算尾）=30(1月)+30(2月)+4(3月)=64天 四、债券收益率 出于不同的用途，债券收益率计算方式种类繁多，以下主要介绍债券的当期收益率、到期收益率、零利率、持有期收益率、赎回收益率的计算。

（一）当期收益率 债券的年利息收入与买入债券的实际价格比率。其计算公式为： 式中：y——当期收益率；C——每年利息收益；P——债券价格。

优点：简便易算；缺点：零息债券无法计算当期收益率，不同期限付息债券之间不能仅仅因为当期收益率高低而评判优劣。 （二）到期收益率 债券未来现金流现值等于当前价格所用的相同的贴现率，也就是金融学中所谓的内部报酬率。

式中：P——债券价格；C——现金流金额；y——到期收益率； T——债券期限（期数）； t——现金流到达时间（期）。 1。

果债券每年付息l次，每次付息金额为C，债券面值为F，则公式可以写为： 2。 债券每半年付息l次，其到期收益率公式如下： （三）即期利率 即期。