另类投资保险资金

1.金融术语：什么是另类投资

所谓另类投资，是指投资于传统的股票、债券和现金之外的金融和实物资产，如房地产、证券化资产、对冲基金、私人股本基金、大宗商品、艺术品等，其中证券化资产就包括了次级房贷为基础的债券以及这些债券的衍生金融产品。

"另类投资"是指在股票、债券及期货等公开交易平台之外的投资方式，包括私募股权（Private Equity）、风险投资（Venture

Capital）、杠杆并购（Leveraged Buyout）、基金的基金（Fund of Funds）等诸多品种。折叠

2.新国十条对保险资金投资持什么态度

国务院2014年8月13日发布《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》（即保险业新“国十条”）提出，在保证安全性、收益性前提下，创新保险资金运用方式，提高保险资金配置效率。研究制定保险资金投资创业投资基金相关政策。鼓励设立不动产、基础设施、养老等专业保险资产管理机构，允许专业保险资产管理机构设立夹层基金、并购基金、不动产基金等私募基金。稳步推进保险公司设立基金管理公司试点。探索保险机构投资、发起资产证券化产品。探索发展债券信用保险。积极培育另类投资市场。

综上所述，新国十条对保险资金投资持支持的态度，对保险资金运用产生导向作用。

3.险资投资政策是什么

酝酿已久的保险资金运用的市场化改革终于正式拉开了帷幕。

7月份以来，保监会连续推出包括《保险资产配置管理暂行办法》、《保险资金投资债券暂行办法》、《关于保险资金投资股权和不动产有关问题通知》和《保险资金委托投资管理暂行办法》等在内的四项新政，将保险资金的运用推向一个新的高潮。 近期，记者就此四新政采访多位业内人士，共同探析新政背后的意义。

□背景新政推出正当其时7月中旬，保监会召开了上半年保险监管工作会议。会上强调，2012年上半年，我国保险市场呈现出缓中趋稳、稳中向好的特点，上半年全国实现保费收入8532。

3亿元，同比增长5。 9%，业务发展企稳回升，结构调整稳步推进，整体实力不断增强，风险防范能力得到提高。

但不可否认的是，2012年是近年来保险业最为困难的一年，国内外经济金融形势错综复杂，推动保险业转变方式的要求日益迫切，防范化解风险的任务仍然艰巨，这从陆续公布的上市险企半年报预报中亦略识一二。 在此复杂背景下，保监会推出四新政似乎别有一番用意。

北京工商大学经济学院保险学系主任王绪瑾接受记者采访时指出，当前保监会推出四项新政正处于恰当时机。从大的方面来说，宏观经济和资本市场均已见底，保险资金投资能力提高，防范风险的能力增强，为保险资本市场化提供了一定的条件；从保险行业情况来说，保险企业需要发展多元化的投资渠道，防止“把鸡蛋放在一个篮子里”，在分散风险的同时增加保险资本的盈利机会；从资本市场来看，低迷的资本市场需要更多的资金注入。

当前，保险业可谓“危”与“机”并存，保险业需要扩大投资渠道，资本市场也需要更多的资金输入，保险新政的推出正当其时。□解读不论是方向上的市场化改革，抑或是背景上的恰逢其时，四新政的密集出台足以让保险业掀起一阵狂风暴雨。

而这背后，新政到底会在哪些层面上影响保险资金的运用？又会给保险公司带来哪些看得见的优惠？东方证券保险行业分析师金麟指出，四项投资新政在防范保险公司资产错配风险的同时，进一步放宽保险资金投资债券、股权和不动产的品种、范围和比例的限制，打破目前保险资产管理公司独家代理集团内保险资金投资的局面，引入竞争机制，允许保险公司委托符合条件的资产管理机构进行投资。 >>最务实：《保险资金投资债券暂行办法》★内容：借鉴国际惯例和最新发展趋势，对债券品种进行了重新分类。

增加了混合债券和可转换债券（主要是无担保公司可转债），可投资品种基本覆盖了现有市场公开发行的品种；调整投资比例，提高了无担保债券投资上限，保留了单品种比例限制；放宽发行限制，针对无担保企业债，在原有公开招标方式的基础上，增加了符合规定的簿记建档方式；再次强调加强风险管控。 ★点评：最具实际意义的政策中银国际分析师袁琳指出，保监会此项规定是适应债券市场发展所做的重要调整。

随着可转换债券、无担保债券以及通过簿记建档方式发行的无担保企业债券不断增加，保险资金投资债券的领域不断缩小。此项新规的出台，使得保险资金的投资领域基本可以覆盖债券市场的所有品种。

中信建投证券分析师缴文超指出，这是四项新政中，对保险投资最有实质意义也是短期最容易见到效果的政策，政策对于股价的预期作用明显大于实质意义。此次办法最大的亮点是对无担保企业债投资的放松，但是对于无担保企业债的发行主体有严格限制，那就是AA以上。

而对于无担保企业债市场价值的波动，也需要及时向保监会进行说明和作出应对方案，从而利于风险控制。>>最长远：《保险资金委托投资管理暂行办法》☆内容：此项新政侧重在委托投资方面，允许保险资金委托证券公司和基金公司进行投资，并明确了相关资质条件；规定委托投资范围，主要是资本市场的债券、股票和基金等有价证券，同时办法对保险公司资产配置、持续评估、利益保护和风险控制等方面都提出了明确的要求。

★点评：长远加剧险资投资竞争金麟指出，在此项新政出台前，监管是允许保险资金委托给其他保险资产管理公司的，但是除了一些不具备资产管理能力的小型保险公司将资金向外委托，前几大保险公司并未将资金向外委托。保险集团内部从观念转变，到突破利益障碍，真正引入委托投资竞争机制将是一个漫长的博弈过程。

保险集团内部从观念转变，到突破利益障碍，真正引入委托投资竞争机制将是一个漫长的博弈过程。袁琳指出，此项政策的出台扩大了保险资金委托投资的渠道，尤其是多数基金管理公司（大约40家）都具有了受托管理保险资金的资格。

长期来看，增大了保险资金获取更高投资收益率的可能；短期来看，对保险资金的投资收益率影响可能相对有限。 从历史上来看，公募基金的投资收益率水平并不好于保险公司的资产管理公司，短期内保险公司委托公募基金的规模不会太大。

>>最另类：《关于保险资金投资股权和不动产有关问题通知》☆内容：放松了保险资金投资股权投资和不动产的限制。股权方面，在保持偿付能力充足率合规前提下，适度降低投资门槛，扩大投资范围，提高投资比例，满足险企投资需求；不动产方面，。

4.新国十条对保险资金投资持什么态度

国务院2014年8月13日发布《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》（即保险业新“国十条”）提出，在保证安全性、收益性前提下，创新保险资金运用方式，提高保险资金配置效率。

研究制定保险资金投资创业投资基金相关政策。鼓励设立不动产、基础设施、养老等专业保险资产管理机构，允许专业保险资产管理机构设立夹层基金、并购基金、不动产基金等私募基金。

稳步推进保险公司设立基金管理公司试点。探索保险机构投资、发起资产证券化产品。

探索发展债券信用保险。积极培育另类投资市场。

综上所述，新国十条对保险资金投资持支持的态度，对保险资金运用产生导向作用。

5.多元化的信贷资产配置方式有哪些好处

“多元化投资刚刚开始。”2014年中国人寿主动加大了权益类、其他金融产品、高等级信用债的配置力度。在报告期末，其固定收益类债券资产配置比例由2013年底的47.25%降至44.77%，定期存款配置比例由35.93%降至32.85%，而权益类投资配置比例则由2013年底的8.38%升至11.23%。

引人注意的是，中国人寿权益类资产中，包括私募股权基金、未上市股权、股权投资计划在内的其他权益类投资占比，由2013年底的0.89%大幅升至2014年末的2.73%。此外，债权投资计划、信托计划等金融资产的配置比例由3.14%升至4.32%，多元化特征开始显现。

同样，新华保险2014年投向非标资产的占比亦显著提高。截至2014年底，6257亿元可投资资产中，非标资产占比高达19.4%，权益类投资占比则略有提升。平安年报同样显示，根据2014年市场形势变化，公司主动改善投资组合资产配置，提前布局资本市场投资机会，权益类投资占比由10.5%升至14.1%，同时加大了另类投资力度。

积极拓展另类投资业务的还有中国太保。年报显示，太保旗下太平洋资产管理公司2014年新增注册债权投资计划等另类投资产品28个，注册规模418亿元，注册数量和规模居行业前列；全年新增设立另类投资产品29个，新增投资规模394亿元，累计创设另类投资产品58个，受托管理规模1052亿元，较上年增长60%。同时扩大项目储备，注重结构多元，挖掘国家鼓励的棚户区改造、城镇化建设等项目，加强与商业银行、小贷公司等金融机构合作，探索项目资产支持计划的基础资产多元化，使得以商业银行信贷资产、小贷公司债权资产、股权投资基金等为基础资产的支持计划业务有了长足发展。

“总体可控”的投资风险

2014 年，国内经济增长相对趋缓，但整体运行尚处于合理区间，较为宽松的货币环境尽管支持债券价格上升，但收益率下降明显，而权益类资产市场在经历近四年的持续下跌后，终于在2014 年下半年出现较大幅度的上升。按照中国太保的投资策略，抓住固定收益资产仍处于相对历史高位的有利时机，2014年进一步优化资产配置，使之更符合负债特性的要求，降低投资风险。

另据平安年报披露，2014年投资的债权计划、信托计划的交易对手，主要为大型国有企业、政府或有银行等担保的融资主体，具有实力强、现金流充足、偿债能力有保障等特征，其中，67%有担保人增信，29%有资产抵质押增信。在金融产品投资的区域与行业配置上，主要集中于经济发达的东部沿海地区，以及事关国计民生的重要行业如基础设施、能源等。

“在制定战略资产配置方案时，应综合考虑资产与负债的各类因素，选择风险收益配比最优的配置方案，确定每个账户的最佳战略资产配置。”中国平安董事长兼CEO马明哲表示，近年来，保险资金运用市场化改革将保险资金运用渠道逐步放开，保险资金可投资的产品类型得到极大丰富，其中另类资产投资具有期限长、收益率高、风险低、筹资额大等特点，契合保险资金的投资特性。为严控风险，平安强化另类资产的信用风险管控，建立一套事前、事中、事后层层把关的投资风控流程，通过对不同情景下的压力测试，确保另类资产配置的风险在公司可承受范围之内。

6.另类投资的简介

“另类投资”是指在股票、债券及期货等公开交易平台之外的投资方式，包括私募股权（Private Equity）、风险投资（Venture Capita）、杠杆并购（Leveraged Buyout）、基金的基金（Fund of Funds）等诸多品种。