财务管理 案例题

LS证券公司决定建立新报价系统，该系统可以从若干在线服务器收集当前报价，可在屏幕显示或储存已备将来经纪人利用，顾客也可以在休息室利用电话问讯当前报价。
建立该系统设备成本1000000元，如果购买，公司可以获得利率为10％的定期贷款，该设备属于特殊用途计算机，它被划入3年级的MACRS，同时设备买入后，需要订立一个4年维修合约，每年成本为20000元，每年年初支付。4年后设备出售，残值最好估计是100000元。由于适时在线报价系统设备更新较快，实际残值不确定。
另外备选方案是：设备制造商告知企业可以与联合租赁公司签订4年包括维修服务的租赁合约，每年年初支付280000元。LS公司联邦及州边际税率为40％。要求你通过回答下列问题作出购买还是租赁决策。
A．1.租赁交易中涉及哪两个利益团体？
2.有哪四种基本租赁类型？各有何特征？
3.出于纳税目的的租赁如何分类？
4.租赁对企业资产负债表何影响？
5.租赁对于企业资本结构什么影响？
B．1.购买设备所花费成本现值是多少？（提示：建立从第0年到第四年的净现金流量的时间序列图，然后计算）
2.解释计算PV时你所用贴现率的合理性（理论依据）
C．如果租赁，计算所费成本现值。
D．计算租赁净优势（成本节约额）NAL。你的分析是否表明LS公司应该购买还是租赁？解释。
E．现在假设残值范围：0到200000元，期望值为100000元，同时残值风险高于其他现金流量，该差量风险应该考虑进分析过程中。简述这如何完成。（无需数字计算，只需解释你如何校正该影响。）增加的不确定性对于购买还是租赁决策有何影响？
F．承租人比较了购买与租赁该设备的成本。现在假定你是出租人。简要说明你是否应该签订租赁合约？
G．1.假定实际租赁付款每年为300000元，联合租赁公司适应税率为40％，其预计设备残值为100000元，同时为了获得维修服务，联合租赁公司与设备商订立和约，每年年初支付20000元成本。联合租赁公司如果投资同等风险其他项目可以获得10％税前投资收益率。计算该情况下联合租赁公司租赁设备的NPV与IRR。
2.计算当每年租赁付款280000元时出租人的NPV。（提示：出租人现金流量就是承租人现金流量的“映像”）