全球经济复苏艰难，面临下行风险和不确定性的原因何在？

全球贸易低迷的主要影响因素有四个：

一是全球经济增长放缓。国际金融危机后全球经济增速大幅下滑，2014年虽已见底企稳，但由于世界人口增速下降和各国结构改革成效低于预期，全球经济复苏非常艰难。国际货币基金组织2014年10月预测2015年全球经济增长3.8%，2015年10月则下调为3.1%，说明全球经济增速低于预期。

二是全球自由贸易裹足不前。世界贸易组织主导的多边谈判停滞不前，全球范围的自由贸易进程放缓。

三是以美国为代表的发达国家实施制造业回流和再平衡政策，发达国家对外产业转移速度放缓甚至出现逆向转移，跨国公司从离岸生产转向近岸、在岸生产，产业链全球布局有所收缩，发达国家进口对全球贸易增长的贡献降低。

四是全球金融政策不够协调，特别是当前美元持续走强以及大宗商品价格大幅下行，使全球大宗商品交易额减少，资源输出国如巴西、俄罗斯出口持续恶化。

货币政策下行空间是什么意思？

下行空间指的是利率的下调空间。

利率下行，就是国家和政府采取某些经济政策引导理利率下降，是指根据市场经济环境，做出的利率在短期或长期下降趋势的调控行为。利率下行是中央银行常用的公开市场操作方式之一。

利率下降使得企业融资成本有所下降，在一定程度上预示着经济的活跃，也反映了国家出手刺激经济的强烈信号，使经济界的信心增强，因此会增加资金流入企业。

利率下行有利于规避利率风险，把固定利率形式的债务，换成浮动利率，当利率下降时，债务成本会降低；可以提高资产收益，当预期利率下降时，资产持有人可以转换资产为固定利率形式，或者当预期利率上升时，资产持有人将其资产转换成浮动利率形式。

就是有降低存贷款利率的空间。

短期内，货币政策将保持稳健和流动性合理充裕。年内定向降准可能仍会出现1-2次，结构性工具操作利率也可能适时下调。预计下半年货币政策或将会加大放松力度，货币市场利率或将进一步下行。

中国经济总体平稳，改革开放力度加大，对外资吸引力依然较强，这些都会促进货币政策下行。