中国绝对收益投资管理协会

1.什么是“绝对收益目标”

随着中国经济发展和民间财富的积累，高端人群的财富管理需求日益旺盛，正是在这样一种大背景下，“一对多”登上了历史舞台。从国际资产管理行业的经验看，专户理财业务在近十几年来，增长势头迅猛。据美国专户理财的管理组织之一，资产管理协会（MMI,Money Management Institute）2009年2季度统计数据显示，专户理财业务总规模大约是共同基金规模的七分之一。专户理财业务未来将成为基金公司发展新的业务增长点。

目前我国市场上，“一对多”产品多数以绝对收益为目标，而在实际中我们发现，不少投资者对绝对收益目标还没有深入认识，帮助投资者正确理解专户理财的绝对收益目标，对于引导投资者建立合理预期、选择符合自身特定投资需求的产品具有重要意义。

传统理论假设投资者是风险厌恶型，而实际中投资者多是损失厌恶型，这一点在2008年的金融危机中最为明显地体现出来，投资者对投资品的关注更多的是不赔本钱这个前提，越来越不关注跟基准指数的比较。因此，以绝对收益为目标的高端客户理财“一对多”产品应运而生。

专户理财的业绩比较基准，不同于一些理财产品中的预期收益率概念，也不是承诺的收益率，而是作为投资者对投资管理人的业绩考核目标。对于投资管理人来说，只有达到业绩比较基准才能表明完成了投资管理任务；反之，投资管理人没有实现业绩目标。业绩基准主要区分为绝对收益基准和相对收益基准。绝对收益基准以一个固定值为业绩基准，从理论上收益与市场关联性低、呈现低波动率，而相对收益基准以某种指数收益为业绩基准，如目前我国的公募基金多以指数（如沪深300指数或是中国债券总指数等）作为业绩比较基准。

业绩比较基准除了旨在树立业绩考核目标之外，也有决定投资组合投资策略的作用。绝对收益为目标的投资组合，为了达到绝对收益目标，需要采取特定手段在不同市场条件下战胜固定收益目标。在国际投资领域，主要凭借做空机制和多种衍生品工具，以多种技术追求绝对收益目标。在我国缺乏卖空机制和衍生工具的市场环境下，可以通过积极资产配置和行业配置来实现追求绝对收益，在仓位上可以通过灵活配置，实现全攻全守。而对于相对收益为目标的投资组合，指数风格对投资组合的风格和资产构成起到了决定作用，仓位偏离指数比重有限。

正是绝对收益目标和相对收益目标决定的投资策略不同，使得产品的收益特征有所不同：绝对收益投资组合在实际运作中表现出在市场环境不利条件下获得好于市场的收益；但在市场环境有利的条件下，往往可能因为采取保守的及时实现收益的策略，错过部分上涨空间，逊于市场表现。而相对收益投资组合因为业绩与指数对比，较绝对收益目标组合，其表现会紧随市场起伏。

总体来说，绝对收益目标的投资组合将在熊市具有抗跌性，但在牛市中上涨空间将会逊于市场。认识到这些，我们相信投资者将不会误将绝对收益目标理解为预期收益率，同时避免投资者对绝对收益产品产生“熊市不跌，牛市大涨”的主观预期。

2.绝对收益基金的投资误区

一、绝对收益基金一定是收益率为正的基金。简单来讲，投资者往往将获取正的、长期可持续的风险调整后超额收益作为投资的一大目标，但投资决策往往是基于不确定的未来做出的。而基金作为一种投资中介，虽然管理绝对收益基金的基金经理会使用卖空、杠杆以及投资其他非传统工具来实现对冲系统性风险、降低组合波动率的目标，其最终收益来源于所投资或者跟踪的基础市场，因此简单认为绝对收益基金一定是持续取得正收益的基金，是不准确的。即使对冲基金可采取多种投资策略，以达到对冲风险、降低波动性的目标，也仍然存在一些因市场、投资决策失误等因素导致亏损清盘的失败案例。

二、绝对收益基金就是投资固定收益的基金。国内基金产品设计若简单地将单纯投资债券市场，获取固定正的息票收入作为绝对收益基金的一大卖点，则发生了概念错配，严重点说是偷换了概念的错误。纯债基金固然具有低风险低收益的特点，但与绝对收益基金的概念相差甚远，如上文所述，绝对收益基金的主要特征是利用卖空、衍生品等交易策略，通过对冲、杠杆以及高换手等操作策略对系统性风险和非系统性风险进行了分离，降低了投资组合的波动率，但其投资标的并不仅局限于固定收益等低风险市场，因而不能简单认为绝对收益基金就是大比例资产投资于固定收益和货币市场的基金。

3.绝对赢利系统的创始人是亚洲系统之神刘海容吗

是的 刘海容，亚洲系统之神，国内顶尖人才战略专家、中国企业文化协会理事、中山大学客座教授、华兴公司总裁、共赢国际训练机构导师、《绝对赢利》30倍保证班，中国系统实战训练第一人！他的《绝对赢利》系统深受广大企业家们的喜爱，他曾投资高额学费相40位世界第一大师学习，其演说风靡全国，影响着中国各地，他将把系统训练推向亚洲，推向世界！ 他是国内打造现代企业成功经营的八大命脉系统创始人，曾帮助过上千家企业打造赢利系统。

其中，有很多企业通过刘导的辅导已经扭亏为盈。 他具有专业独特的演讲风格。

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他在团队建设方面有着丰富的实战经验。帮助5000多家企业成为行业中的佼佼者。

刘导是一位做自己所讲，讲自己所做言行一致的管理学专家。他在担任中国商品交易中心首席导师期间，全方位使用了“绝对赢利系统”战略管理体系，在短短的3个月当中，帮助企业利润提升了48%。

由于其卓越的成绩，曾被广东电视台等多家新闻媒体追踪报道。

4.行政管理中的绝对报酬是什么意思

绝对收益吧和相对收益比起来，往往更被认定为低风险低收益的固定收益投资的结果，事实上，每一个成功的价值投资者，以年为考核周期，往往都有着绝对收益，即一般情况下，价值投资者没有理由一年下来出现严重的亏损，而绝对收益当然并非是指一定要超过本金，而是本金损失控制在5%以内，巴菲特在过往的47年投资生涯当中，仅有2001年和2008年未能取得绝对收益，而即使是在恶劣的2001年和2008年，其亏损只有6.2%和9.6%，因此真正的价值投资者所表现的结果一定是绝对收益.。