公司债投资分析

1.简述债券投资的优缺点

1.债券筹资的优点。首先，债券筹资的成本较低。从投资者角度来讲，投资于债券可以受限制性条款的保护，其风险较低，相应地要求较低的回报率，即债券的利息支出成本低于普通股票的股息支出成本；从筹资公司来讲，债券的利息是在所得税前支付，有抵税的好处，显然债券的税后成本低于股票的税后成本；从发行费用来讲，债券一般也低于股票。债券投资在非破产情况下对公司的剩余索取权和剩余控制权影响不大，因而不会稀释公司的每股收益和股东对公司的控制。第二，公司运用债券投资，不仅取得一笔营运资本，而且还向债权人购得一项以公司总资产为基础资产的看跌期权。若公司的市场价值急剧下降，普通股股东具有将剩余所有权和剩余控制权转给债权人而自己承担有限责任的选择权。第三，债券投资具有杠杆作用。不论公司盈利多少，债券持有人只收回有限的固定收入，而更多的收益则可用于股利分配和留存公司以扩大投资。 2.债券筹资的缺点。首先，债券筹资有固定的到期日，须定期支付利息，如不能兑现承诺则可能引起公司破产。其次，债券筹资具有一定限度，随着财务杠杆的上升，债券筹资的成本也不断上升，加大财务风险和经营风险，可能导致公司破产和最后清算。第三，公司债券通常需要抵押和担保，而且有一些限制性条款，这实质上是取得一部分控制权，削弱经理控制权和股东的剩余控制权，从而可能影响公司的正常发展和进一步的筹资能力。

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2.债券投资策略有哪几方面

对于初涉债券投资的投资者来说，需要注意一些基本的投资策略，主要包括以下几个方面：1.投资时机 债券的安全性虽高，但其价格也是有波动的，债券的市场价格通常是按照同一方向变动的。

债券的这种市场特征，为债券投资者赚取差价提供了先决性的条件，投资者只要能够做到在下跌价格未到谷底前买进，在价格未上升到峰顶时卖出，就能够赚钱。因此，对投资者来说，能否选择正确投资时机，也就是交易时机，做到低买高卖是很重要的。

所谓债券交易时机，也就是人们常说的债券的买进时机和卖出时机。一般来说，债券价格上涨转为下跌期间都是卖出时机，债券下跌转为上涨期间都是买进时机。

具体来说，卖出时机包括：价格涨势已达顶峰，无力再涨，空头来临期间；多头市场中期回转开始期间，短期趋势中由涨转跌时。买进时机包括：跌幅已达谷底，多头市场来临期间；空头市场中期反弹开始期间；多头市场中期回档来临期间，短期趋势中由跌转涨时。

2.选择合适的债券 债券有很多种类，大体可分为国债、金融债券、企业债券三种。一般投资者都要问：到底购买什么样的债券，究竟哪种债券最好？可以说，没有绝对肯定一成不变的答案。

不同时期，不同债券的特性变化很大。随着债券品种不断增加，投资者选择的可能性也在增加。

购买什么品种的债券主要取决于投资者的投资目标。对于大多数投资者来说，投资于债券的目的无外乎为了赚钱。

但是，盈利性越大的债券，其风险性也就越大。例如，国库券、金融债券是信誉最高、保险系数最大的债券，但其利率往往低于企业债券，因此，其收益率一般是最低的。

购买垃圾债券风险最大，但其平均收益率最高。目前，我国对债券的发行管理很严，所以基本上债券违约的可能性很小，但是不同的债券利率也是有差异的，这种利率的差异主要是由于时间的差异、经济形势的不同和发行主体的不同。

长期债券的利率相对较高，短期债券的利率较低，但总体来说债券利率比银行存款利率要高出许多。很多投资者将债券作为投资理财的一种形式，可一旦有其他方面需要资金，都希望能够把债券迅速卖出，而且本金利息不遭受太大的损失，这就需要选择流动性高的债券，也就是变现能力强的债券。

很多投资者特别注重债券的流动性。但是，在一般情况下，债券的流动性越高，其最终收益率往往很低。

在实际操作中，如果过分将流动性较强的债券比重调高，将流动性较弱的债券比重调低，势必影响投资回报率，从而也影响债券进一步投资的效益。要处理好流动性与效益性之间的矛盾，投资者应当根据自己的资金情况、投资目的等多方面因素，在投资组合结构调整中综合考虑，巧妙地平衡各种矛盾，找出焦点、平衡点。

3.收集信息 要想准确预测债券价格的变化，投资者首先必须要充分掌握信息。随着现代社会通信技术的发展，信息的来源、种类都很多，对投资者来说，关键是能从众多信息中找出有用的信息。

通过对这些信息的分析，作出正确决策。可以成为投资依据的信息主要有：（1）国家重要的经济金融政策及其措施。

主要包括税收政策的变化、产业政策的变化、利率的上调或下降、银根的放松或抽紧、汇率的变化、国家对证券市场的管理措施等等。（2）债券发行公司的经营状况。

主要包括公司的月营业额、每季损益表上的各项经济指标，公司的主要债务人的经营状况、银行与公司的关系及其对债券的保证情况等等。（3）一般经济统计资料。

主要包括国民经济增长速度、各行各业的平均财务指标等等。（4）财政、金融、物价统计资料。

主要包括国家财政收支状况、货币流通量的变化、主要存贷款利率的变化、各种投资情况或收益率的变化、各种证券利率等等。（5）债券市场的有关资料。

主要包括债券价格的变化、新发债券的品种及发行量、证券市场上大多数投资者的投资意向及投机者对市场的操纵等等。（6）突发性的非经济因素。

如战争、自然灾害对经济的影响。信息来源的渠道也是非常重要的，获取有关债券投资信息的渠道主要有：（1）来自新闻媒介的信息。

新闻媒介是一般投资者最方便，也是最现实的信息来源。大体来说，新闻媒介所发布的信息远胜于小道消息和市场传言。

尤其是一些报纸定期刊登的经济、金融统计资料，公布的全国各城市债券转让行情、报道最近可能上市的债券等都是比较快捷可信的。（2）来自发行公司的公开信息。

主要是上市公司的说明书。一般公司的说明书包括公司概况、公司发展计划、公司的主要业务和设备、公司资本情况、公司债券发行记录、公司财务状况、近年度营业报告书等。

（3）来自债券交易市场的信息。同股票市场交易的气氛一样，如果你经常在债券交易市场出入，凭直觉你就能够感受到行情的好坏、供求状况，进而作出投资决策。

（4）来自私人渠道的信息。一个人的活动范围是有限的，接触的人和物也是有限的，特别是那些必须正常上班，不能经常光顾债券市场，没有太多的时间和精力用在债券市场上的人。

这种类型投资者就必须联系几个可靠、经常出入债券市场、了解信息有特殊渠道的朋友。总之，一个合格的投资者应该不间断地搜集各种有关债券投资的直接、间接的信息，。

3.债券投资有什么优缺点

债券投资的优缺点

优点

固定收入，利率高时收入也颇可观；可以自由流通，不一定要到到期才能还本，随时可以到次级市场变现；可以利用附买回及卖出回购约定灵活调度资金；有不同的到期日可供选择。

缺点

利率上扬时，价格会下跌；对抗通货膨胀的能力较差。

债券投资本金的安全性视发行机构的信用而定，获利则受利率风险影响，有时还会受通货膨胀风险威胁。

要点

了解并熟悉债券投资各种知识（例如债券品种比较、债券交易、债券投资收益、债券投资风险等），是投资债券的基础；

通过债券投资操作策略、操作技巧，扬长避短，回避风险，获取最大收益。

投资债券既要有所收益，又要控制风险。

4.企业债券的投资策略是什么

从宏观经济运行、经济政策层面、市场资金供求以及汇率走势等方面分析来看，我国利率此次再次下调之后，将进入一个较长时间的低位徘徊时期。

基于这种预期，投资者应该采取何种投资策略呢？ 首先，在购买企业债券时，应选择中期债券。避开短期债券，可以保证近期有一个较高的收益水平。

避开长期债券，有利于规避利率跨经济周期的不确定风险。 其次，从持债品种上来讲，应尽量选择固定利率债券。

因为浮动利率债券就是用来规避利率上涨风险的，目前利率不存在上调的趋势，浮动债券投资的意义就不大了。同期浮动利率债券的利率水平一般都低于固定利率债券，所以在利率较为稳定的趋势下，再选择浮动利率债券就不够明智了。

第三，在市场交易中，应注意发掘那些修正持久期相对较长、市场限价被低估的固定利率债券品种加以投资，以便获取利率变动后的价差收益。

5.企业债券的投资策略是什么

从宏观经济运行、经济政策层面、市场资金供求以及汇率走势等方面分析来看，我国利率此次再次下调之后，将进入一个较长时间的低位徘徊时期。

基于这种预期，投资者应该采取何种投资策略呢？ 首先，在购买企业债券时，应选择中期债券。避开短期债券，可以保证近期有一个较高的收益水平。

避开长期债券，有利于规避利率跨经济周期的不确定风险。 其次，从持债品种上来讲，应尽量选择固定利率债券。

因为浮动利率债券就是用来规避利率上涨风险的，目前利率不存在上调的趋势，浮动债券投资的意义就不大了。同期浮动利率债券的利率水平一般都低于固定利率债券，所以在利率较为稳定的趋势下，再选择浮动利率债券就不够明智了。

第三，在市场交易中，应注意发掘那些修正持久期相对较长、市场限价被低估的固定利率债券品种加以投资，以便获取利率变动后的价差收益。

6.能够规避债券投资风险的投资策略包括哪些

债券投资是投资者通过购买各种债券进行的对外投资，它是证券投资的一个重要组成部分。

一般来说，债券按其发行主体的不同，分为政府债券、金融债券和公司债券。债券投资的风险是指债券预期收益变动的可能性及变动幅度，债券投资的风险是普遍存在的。

与债券投资相关的所有风险称为总风险，总风险可分为可分散风险和不可分散风险。 债券的市场价格以及实际收益率受许多因素影响，这些因素的变化，都有可能使投资者的实际利益发生变化，从而使企业债券风险等级发生变化后，会对投资者的投资收益产生影响，带来意外的收益或承受更多的风险，因而投资者要密切注意影响企业风险等级评估的各种因素的变化，推测债券等级的变化方向，进而预测其价格变化并从中获利。

投资者可在预测某公司债券价格即将上涨时，抢先买入债券，也可在推测某公司债券价格即将下跌时，抢先卖出手中持有的债券。当然，如果预测失误，投资者将会出现亏损。

面对着债券投资过程中可能会遇到的各种风险，投资者应认真加以对待，利用各种方法和手段去了解风险、识别风险，寻找风险产生的原因，然后制定风险管理的原则和策略，运用各种技巧和手段去规避风险、转嫁风险，减少风险损失，力求获取最大收益。 1.认真进行投资前的风险论证 在投资之前，应通过各种途径，充分了解和掌握各种信息，从宏观和微观两方面去分析投资对象可能带来的各种风险。

从宏观角度，必须准确分析各种政治、经济、社会因素的变动状况；了解经济运行的周期性特点、各种宏观经济政策尤其是财政政策和货币政策的变动趋势；关注银行利率的变动以及影响利率的各种因素的变动，如通货膨胀率、失业率等指标。 从微观角度，既要从总体上把握国家的产业政策，又要对影响国债或企业债券价格变动的各种因素进行具体的分析。

对企业债券的投资者来说，了解企业的信用等级状况、经营管理水平、产品的市场占有情况以及发展前景、企业各项财务指标等都是十分必要的。 此外，还要进一步了解和把握债券市场的以下各种情况：债券市场的交易规则、市场规模、投资者的组成，以及基本的经济和心理状况、市场运作的特点，等等。

2.制定各种能够规避风险的投资策略 ①债券投资期限梯型化。所谓期限梯型化是指投资者将自己的资金分散投资在不同期限的债券上，投资者手中经常保持短期、中期、长期的债券，不论什么时候，总有一部分即将到期的债券，当它到期后，又把资金投资到最长期的证券中去。

假定某投资者拥有10万元资金，他分别用2万元去购买1年期、2年期、3年期、4年期和5年期的各种债券，这样，他每年都有2万元债券到期，资金收回后再购买5年期债券，循环往复。这种方法简便易行、操作方便，能使投资者有计划地使用、调度资金。

②债券投资种类分散化。所谓种类分散化，是指投资者将自己的资金分别投资于多种债券，如国债、企业债券、金融债券等。

各种债券的收益和风险是各不相同的。如果将资金集中投资于某一种债券可能会产生种种不利后果，如把所有资金全部用来购买国债，这种投资行为尽管非常安全、风险很低，但由于国债利率相对较低，这样做使得投资者失去投资企业债券所能得到的高收益；如果全部资金用来投资于高收益的低等级企业债券，收益可能会很高，但缺乏安全性，很可能会遇到经营风险和违约风险，最终连同高收益的承诺也可能变为一场空。

而投资种类分散化的做法可以达到分散风险、稳定收益的目的。 ③债券投资期限短期化。

所谓短期化是指投资者将资金全部投资于短期证券上。这种投资方法比较适合于我国目前的企业投资者。

因为我国大部分单位能够支配的长期资金十分有限，能用于证券投资的仅仅是一些暂时闲置的资金。采取期限短期化既能使债券具有高度的流动性，又能取得高于银行存款的收益。

由于所投资的债券期限短，企业一旦需要资金时，能够迅速转让，满足生产经营的需要。采取这种投资方式能保持资金的流动性和灵活性。

3.运用各种有效的投资方法和技巧 ①利用国债期货交易进行套期保值。国债期货套期保值交易对规避国债投资中的利率风险十分有效。

国债期货交易是指投资者在金融市场上买入或卖出国债现货的同时，相应地作一笔同类型债券的远期交易，然后灵活地运用空头和多头交易技巧，在适当的时候对两笔交易进行对冲，用期货交易的盈亏抵补或部分抵补相关期限内现货买卖的盈亏，从而达到规避或减少国债投资利率风险的目的。 ②准确进行投资收益的计算，并以此作为投资决策的依据。

投资收益的计算有时十分复杂，必须准确进行。

7.简述债券投资的主要内容

债券投资可以获取固定的利息收入，也可以在市场买卖中赚差价。随着利率的升降，投资者如果能适时地买进卖出，就可获取较大收益。

债券作为投资工具具有安全性高，收益高于银行存款，流动性强等特点；

影响债券投资收益的因素有债券的票面利率，市场利率与债券价格，债券的投资成本，市场供求、货币政策和财政政策等因素，债券的投资收益虽然受到诸多因素的影响，但是债券本质上是一种固定收益工具，其价格变动不会像股票一样出现太大的波动，因此其收益是相对固定的，投资风险也较小，适合于想获取固定收入的投资者，

债券投资给投资者带来收益的同时也存在一定的风险，比如利率风险，价格变动风险，通货膨胀风险，转让风险，税收风险，政策风险，这些都是影响债券投资所带来的风险。

8.公司债券的存在的风险

1.利率风险。利率是影响债券价格的重要因素之一，当利率提高时，债券的价格就降低，此时便存在风险。债券剩余期限越长，利率风险越大。

2.流动性风险，流动性差的债券使得投资者在短期内无法以合理的价格卖掉债券，从而遭受降低损失或丧失新的投资机会。

3.信用风险，是指发行债券的公司不能按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资者带来的损失。

4.再投资风险。购买短期债券，而没有购买长期债券，会有再投资风险。例如，长期债券利率为14%，短期债券利率13%，为减少利率风险而购买短期债券。但在短期债券到期收回现金时，如果利率降低到10%，就不容易找到高于10%的投资机会，还不如当期投资于长期债券，仍可以获得14%的收益，归根到底，再投资风险还是一个利率风险问题。

5.回收性风险，具体到有回收性条款的债券，因为它常常有强制收回的可能，而这种可能又常常是市场利率下降、投资者按券面上的名义利率收取实际增额利息的时候，一块好饽饽时常都有收回的可能，我们投资者的预期收益就会遭受损失，这就叫回收性风险。

6.通货膨胀风险，是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。通货膨胀期间，投资者实际利率应该是票面利率扣除通货膨胀率。若债券利率为10%，通货膨胀率为8%，则实际的收益率只有2%，购买力风险是债券投资中最常出现的一种风险。 针对利率、再投资风险和通货膨胀风险，可采用分散投资的方法，购买不同期限债券、不同证券品种配合的方式；针对流动性风险，投资者应尽量选择交易活跃的债券，另外在投资债券之前也应考虑清楚，应准备一定的现金以备不时之需，毕竟债券的中途转让不会给持有债券人带来好的回报；而防范信用风险、回购风险，就要求我们选择债券时一定要对公司进行调查，通过对其报表进行分析，了解其盈利能力和偿债能力、经营状况和公司的以往债券支付等情况，尽量避免投资经营状况不佳或信誉不好的公司债券，在持有债券期间，应尽可能对公司经营状况进行了解，以便及时做出卖出债券的抉择。