有效证券组合投资

1.什么是有效证券组合

1.证券市场是有效的。

即投资者对于证券市场上每一种证券风险和收益的变动及其产生的因素等信息都是知道的，或者是可以得知的。2.投资者是风险的规避者。

也就是说，他们不喜欢风险，如果他们承受较大的风险，必须得到较高的预期收益以资补偿，在两个其他条件完全相同的证券组合中，他们将选择风险较小的那一个。风险是通过测量收益率的波动程度（用统计上的标准差来表示）来度量的。

3.投资者对收益是不满足的。就是说，他们对较高的收益率的偏好胜过对较低收益率的偏好，在两个其他条件完全相同的证券组合中，投资者选择预期收益率较高的那一个。

4.所有的投资决策都是依据投资的预期收益率和预期收益的标准差而作出的。这便要求投资收益率及其标准差可以通过计算得知。

5.每种证券之间的收益都是有关联的，也就是说，通过计算可以得知任意两种证券之间的相关系数，这样才能找到风险最小的证券组合。6.证券投资是无限可分的。

也就是说，一个具有风险的证券可以以任何数量加入或退出一个证券组合。7.在每一种证券组合中，投资者总是企图使证券组合收益最大，同时组合风险最小。

因此，在给定风险水平下，投资者想得到最大收益；在给定收益水平下，投资者想使投资风险最小。8.投资收益越高，投资风险越大；投资收益越低，投资风险越小。

9.投资者的任务是决定满足上述条件的证券组合的有效集合（又称有效边界）。有效集合中的每一元素都是在某一风险水平下收益最大的证券组合。

2.什么是有效证券组合

1.证券市场是有效的。即投资者对于证券市场上每一种证券风险和收益的变动及其产生的因素等信息都是知道的，或者是可以得知的。

2.投资者是风险的规避者。也就是说，他们不喜欢风险，如果他们承受较大的风险，必须得到较高的预期收益以资补偿，在两个其他条件完全相同的证券组合中，他们将选择风险较小的那一个。风险是通过测量收益率的波动程度（用统计上的标准差来表示）来度量的。

3.投资者对收益是不满足的。就是说，他们对较高的收益率的偏好胜过对较低收益率的偏好，在两个其他条件完全相同的证券组合中，投资者选择预期收益率较高的那一个。

4.所有的投资决策都是依据投资的预期收益率和预期收益的标准差而作出的。这便要求投资收益率及其标准差可以通过计算得知。

5.每种证券之间的收益都是有关联的，也就是说，通过计算可以得知任意两种证券之间的相关系数，这样才能找到风险最小的证券组合。

6.证券投资是无限可分的。也就是说，一个具有风险的证券可以以任何数量加入或退出一个证券组合。

7.在每一种证券组合中，投资者总是企图使证券组合收益最大，同时组合风险最小。因此，在给定风险水平下，投资者想得到最大收益；在给定收益水平下，投资者想使投资风险最小。

8.投资收益越高，投资风险越大；投资收益越低，投资风险越小。

9.投资者的任务是决定满足上述条件的证券组合的有效集合（又称有效边界）。有效集合中的每一元素都是在某一风险水平下收益最大的证券组合。

3.证券投资组合指的是什么

证券投资组合理论的基本模型是由马柯维茨提出来的，在一系列合理假设下，讨论有效集和最佳投资组合。

投资者行为的几种假设

1、投资者认为，每一个投资选择都代表一定持有期内预期收益的一种概率分布。

2、投资者追求一个时期的预期效用最大化，而且他们的效用曲线表明财富的边际效用递减。

3、投资者根据预期收益的变动性，估计资产组合的风险。

4、投资者完全根据预期收益率和风险作决策，这样他们的效用曲线只是预期收益率和预期收益率方差（或标准差）的函数。

5、在特定的风险水平上，投资者偏好较高的收益。与此相似，在一定预期收益率水平上，投资者偏好较小的风险。

风险偏好与无差异曲线

不同的投资者对收益的偏好和对风险的厌恶程度是有差异的，这一差异的存在无疑会影响到他们对于投资对象的选择。因此，我们在寻找最优投资策略时必须把投资风险、收益和投资者偏好同时加以考虑。

风险偏好

相对风险而言投资者对收益的偏好，有三种类型：喜好风险型，投资者为了获得较高投资收益，愿意承担相对较高的投资风险；厌恶风险型，投资者获得一定投资收益时，只愿意承担相对较低的投资风险；风险中性。

无差异曲线

投资者无差异曲线是指能够给投资者带来相同满足程度的收益与风险的不同组合。无差异曲线的斜率表示风险和收益之间的替代率，斜率越高，表明为了让投资者多冒同样的风险，必须给他提供的收益补偿也应越高，说明该投资者越厌恶风险。同样，斜率越低，表明该投资者厌恶风险程度较轻。

4.证券组合的种类主要有哪些

以组合的投资对象为标准，世界上美国的种类比较“齐全”。在美国，证券组合可以分为收入型、增长型、混合型（收入型和增长型进行混合）、货币市场型、国际型及指数化型、避税型等。比较重要的是前面3种。

收入型证券组合追求基本收益（即利息、股息收益）的最大化。能够带来基本收益的证券有：附息债券、优先股及一些避税债券。

增长型证券组合以资本升值（即未来价格上升带来的价差收益）为目标。增长型组合往往选择相对于市场而言属于低风险高收益，或收益与风险成正比的证券。符合增长型证券组合标准的证券一般具有以下特征：①收入和股息稳步增长；②收入增长率非常稳定；③低派息；④高预期收益；⑤总收益高，风险低。此外，还需对企业做深入细致的分析，如产品需求、竞争对手的情况、经营特点、公司管理状况等。

收入和增长混合型证券组合试图在基本收入与资本增长之间达到某种均衡，因此也称为均衡组合。二者的均衡可以通过两种组合方式获得，一种是使组合中的收入型证券和增长型证券达到均衡，另一种是选择那些既能带来收益，又具有增长潜力。

货币市场型证券组合是由各种货币市场工具构成的，如国库券、高信用等级的商业票据等，安全性极强。

国际型证券组合投资于海外不同国家，是组合管理的时代潮流，实证研究结果表明，这种证券组合的业绩总体上强于只在本土投资的组合。

指数化证券组合模拟某种市场指数，信奉有效市场理论的机构投资者通常会倾向于这种组合，以求获得市场平均的收益水平。根据模拟指数的不同，指数化型证券组合可以分为两类：一类是模拟内涵广大的市场指数，另一类是模拟某种专业化的指数，如道—琼斯公用事业指数。

避税型证券组合通常投资于市政债券，这种债券免联邦税，也常常免州税和地方税。

5.证券投资组合指的是什么

证券投资组合理论的基本模型是由马柯维茨提出来的，在一系列合理假设下，讨论有效集和最佳投资组合。

投资者行为的几种假设1、投资者认为，每一个投资选择都代表一定持有期内预期收益的一种概率分布。2、投资者追求一个时期的预期效用最大化，而且他们的效用曲线表明财富的边际效用递减。

3、投资者根据预期收益的变动性，估计资产组合的风险。4、投资者完全根据预期收益率和风险作决策，这样他们的效用曲线只是预期收益率和预期收益率方差（或标准差）的函数。

5、在特定的风险水平上，投资者偏好较高的收益。与此相似，在一定预期收益率水平上，投资者偏好较小的风险。

风险偏好与无差异曲线不同的投资者对收益的偏好和对风险的厌恶程度是有差异的，这一差异的存在无疑会影响到他们对于投资对象的选择。因此，我们在寻找最优投资策略时必须把投资风险、收益和投资者偏好同时加以考虑。

风险偏好相对风险而言投资者对收益的偏好，有三种类型：喜好风险型，投资者为了获得较高投资收益，愿意承担相对较高的投资风险；厌恶风险型，投资者获得一定投资收益时，只愿意承担相对较低的投资风险；风险中性。无差异曲线投资者无差异曲线是指能够给投资者带来相同满足程度的收益与风险的不同组合。

无差异曲线的斜率表示风险和收益之间的替代率，斜率越高，表明为了让投资者多冒同样的风险，必须给他提供的收益补偿也应越高，说明该投资者越厌恶风险。同样，斜率越低，表明该投资者厌恶风险程度较轻。

6.什么是有效投资组合,什么是马可维兹投资组合理论

曼昆的书都还不错

（一）基本分析：

对学经济的人来说，经济形势变化与股市的联系应该不成问题，关键是自己有没有这方面的敏锐的感觉和迅速的判断。所以，经济基础课学懂后，再学点会计，基本分析应该没有问题。其他的，有时需要针对各个行业或产品进行具体分析，这可以边干边找资料，事先没有办法准备。

（二）技术分析

1、《股市趋势技术分析》

〖美〗罗伯特·D·爱得华 约翰·迈吉

东方出版社，1996年10月1版

ISBN 7-5060-0802-5/F·98

此书是图表分析的开山之作，英文版首次出版是在1948年，至今仍被当作图表分析的“行业国际标准”看待。

2、《期货市场技术分析》

〖美〗约翰·墨菲

地震出版社，1994年5月1版

ISBN 7-5028-0915-5/F·47

尽管是有个“期货”这样的限定词，但从技术分析角度看，“期货”和“证券”除了在成交量的变化上略有区别外，其他价格走势分析和技术指标是相同的。此书要比上面那本全面，基本涉及了技术分析常用工具和方法的各个方方面面，如果学技术分析只看一本书的话，那么就是这本了。

三、理论

1、《证券投资组合与选择》

〖美〗哈姆·勒威 马歇尔·萨纳特

中山大学出版社，1997年8月

ISBN 7-306-01243-6/F·220

对投资组合理论及相关论题的一个较全面的论述，中级难度。

2、《证券投资原理》

〖美〗戈登·亚力山大 威廉·夏普

西南财经大学出版社，1992年2月

ISBN 7-81017-376-7/F·295

名家的著作，就是有点古旧，入门级。

3、《资产组合选择和资本市场的均值-方差分析》

〖美〗哈利·M·马科维兹

上海三联书店 上海人民出版社，1999年5月1版

ISBN 7-208-03044-8/F·609

诺奖得主Markowitz的著作。

4、《金融经济学》

武汉大学出版社出版的“现代经济学前沿丛书”中的一本，丛书主编是邹恒甫，教材性质；该书由于被人借走，无法写出具体作者，这本书虽然篇幅不大，但是容量很大，值得一读。

5、《中国资本市场前沿理论研究文集》

刘树成 沈沛 主编

社会科学文献出版社，2000年4月

ISBN 7-80149-317-6/F·088

收录了《经济研究》杂志发表的相关文章，好坏就看你如何评价了。在该出版社的主页（）上，可以下载此书，是TXT文本压成的ZIP包，缺图表。

四、其他

1、Edwin Lefever:Reminiscences of a Stock Operator

成书于1923年，但是直到如今，在世界级投资大师的访谈中，许多人会说此书对他们影响很大。我手中的中译本名字给改成《指点股津》（ISBN 7-80147-003-6/F·001），是企业管理出版社98年出版的一套名为“纵横投资文库”（共三本）中的一本。前段时间看到已经有另外一个译本出现了，名字好象是“一个股票炒手的回忆”。

2、《漫游华尔街――90年代最新投资指南》

〖美〗B·G·马尔基尔

四川人民出版社，1994年9月，

“Random Walk”，这是作者对股票走势的基本看法，此书妙趣横生，视角独特，同我借的人最后总是忍不住要复印。

3、《金融炼金术》

〖美〗乔治·索罗斯

吉林人民出版社，1998年2月

预期的自我实现不是索罗斯发明的，但是索罗斯深谙此道，发挥到了极致，并自己命名为“反射理论”，对迷信所谓的“内在价值”的人来说，此书是一贴清醒剂。

4、The New Market Wizards --- Conversations with American Top Traders

Jack D. Schwager

ISBN 0-88730-667-5

这是作者继成名作“Market Wizards”后另一本访谈录，两本书均获得投资界的极高评价。此书有中译本（好象叫《市场点金人》），翻译得惨不忍睹，专业术语错得离谱。