abs法律法规

1.我国开展abs的法律障碍及对策是什么

abs(assets backed securitization)也叫资产支撑证券化，简称资产证券化，它有着现代金融“炼金术”的美称，是美、欧发达国家广泛采用的一种先进的融资手段。

abs70年代发源于美国，80 年代盛行于欧美，90年代出现于亚洲各国，如今，我国也开始了abs 在各个领域的广泛试点。 本文旨在介绍abs的一般流程，并简单介绍abs在亚太各国的发展情况，重点就我国开展abs 在现有的法律框架内所遇到的法律难题及可能的解决途径作一论析。

一、abs的一般流程 简单来说，abs 是指需要融资并且拥有一定数量能带来稳定现金收入资产的企业（原始权益人）将该稳定现金收入的权益（receivable，收益权）转让给一个特别设立的公司（spv,special purpose vehicle）,spv向原始权益人支付相应的对价后取得该收益权，并以该收益权为支持向投资者发行债券的融资方式。 换言之，由一个特别设立的spv发行债券，用发债所得购买原始权益人所拥有的收益权，以收益权所能够产生的稳定现金收入偿还所发行债券。

spv 可以由原始权益人自己设立，也可以由其他机构设立，其存在的唯一或主要职能是发债及还债。abs的简单过程是：①spv的设立；②spv发行债券； ③spv用发债所得购买原始权益人的收益权；④spv 用其拥有的收益权所产生的稳定现金收入还债。

abs 的要旨即在于需要融通资金的原始权益人自己并没有借债，而是利用它所设立的一个spv发债，通过把收益权转让给spv，从而获得经营发展所亟需的资金。由于通过信用担保等手段，使spv 获得比原始权益人更高的信用评级，对债券投资者而言，abs债券（即spv发行的债券）比原始权益人自已发行的债券更安全，更具流通性。

abs 的适用领域主要看原始权益人有无能够产生稳定现金收入的资产，一般来说，凡有可预见收入支撑和持续现金流量的，如果加以适当的结构重组均可以采用abs进行融资。从实践来看，适宜采用abs的资产主要有：房地产抵押贷款和租金收入；飞机租赁应收款和汽车贷款；信用卡应收款；出口收入和贸易应收款；航空和火车票销售款；电讯等公用事业收益；收费公路桥梁和其他基础设施收益；税收和财政收入等。

abs之所以能够风行世界，这与它具有的突出优点分不开。 与一般的抵押债券相比较，abs 债券在如下方面具有优越性：①资产负债表外的融资方式降低了资产负债率。

abs通常被认为是“表外业务”，原始权益人通过出售收益权，获得了急需的资金，而并没有增加资产负债表上的负债；②资产证券化可以增加筹资机会，因为abs 债券在多重担保的情况下，往往能够获得较高的信用评级，有时甚至高于主权等级，而债券市场上，一个好的评级是必须的，这样就为等级较差的企业发行债券提供可能；③abs债券有着更高的信用等级，这就使发行abs债券所需付出的利息更低，因为债券的价格与债券的风险状况成反比；④资产证券化可以改善资产的流动性。 因为资产证券化使各种收益权能够转让，创造出一个应收款交易的市场，为企业根据经营状况调整资产结构提供方便。

由于abs债券明显地提高了投资的质量和收益， 使投资风险更分散，收益更易兑现，所以在国际债券市场上，abs 债券对投资者很有吸引力。 二、亚太地区国家开展abs业务简介 abs最早发源于美国的mbs，随后在美欧各国大量被采用。

由于社会发展程度和市场发育程度的不同，美欧各国所进行的abs 业务不能照搬于中国。而市场发育程度相近的亚太地区的发展中国家所进行的abs 业务，更适宜中国参考。

下面则是笔者收集的部分资料： 一般认为，亚洲的资产证券化业务始于雷曼兄弟公司代表美洲银行于1994年7月在香港完成的业务。 该业务是把银行的住房抵押贷款卖给在百慕大注册的一家特殊目的公司（spv），此spv发行了3。

5 亿元港币的债券。随后的第二笔交易是美国花旗银行将香港住房抵押贷款卖给一家在百慕大注册的公司，该公司发行10亿元港币的债券以购买该笔住房抵押贷款，该债券后来在卢森堡证券交易所上市。

除了住房抵押贷款外，曼哈顿信用卡公司将其信用卡应收款转卖给一家信托投资公司，该信托公司发行了2亿美元以信用卡应收款作支撑，并且由单一业务保险公司担保的债券；1995年香港一家汽车公司将其汽车分期购买合同以及租赁合同转让给一家在百慕大注册的spv，该spv发行了10亿元港币的证券。 应该说，在香港进行的abs业务领域还是非常广泛的。

1996年下半年，亚洲资产证券化进一步深入发展。印度尼西亚一家大型联合企业下属的一家财务公司将其拥有的汽车贷款卖给了在开曼群岛注册的一家spv，该spv发行了2亿美元经过评级的债券。

因为该债券由金融证券担保公司做了担保，标准普尔以及穆迪公司都将其评为aaa级，这是印度尼西亚的第一个abs项目。 泰国tisco公司向在开曼群岛注册的泰国汽车有限公司出售了一批汽车分期付款合同，泰国汽车有限公司发行价值2。

5亿美元经过mbia 单一业务保险公司担保且得到标准普尔和穆迪aaa评级的债券以购买这些合同，这是泰国的第一个abs项目。菲律宾航空公司也将通过信用卡出售机票的收入用以开展资产证券化业务。

澳大利亚从80年代。

2.ABS是什么

ABS是这两年国内资本市场的热搜词汇之一，但ABS是什么？我国ABS发展程度如何？关注国内资本市场的民众可以阅读下文进行初步了解。

ABS(Asset-Backed Security)也就是资产支持证券，是由特定目的信托受托机构发行的、代表特定目的信托的信托受益权份额。 受托机构以信托财产 为限向投资机构承担支付资产支持证券收益的义务。

是一种债券性质的金融工具，但与股票和一般债券不同，资产支持证券不是对某一经营实体的利益要求权，而是对基础资产池所产生的现金流和剩余权益的要求权，而是一种以资产信用为支持的证券。 资产支持证券最初采用的基础资产为住房抵押贷款，随着证券化技术的不断提高和金融市场的日益成熟，用于支持发行的基础资产类型也不断丰富，目前还包括汽车消费贷款、信用卡应收款、学生贷款、住房权益贷款（home equity loan）、设备租赁费、厂房抵押贷款（manufacturing housing）、贸易应收款等。

目前我国的资产证券化大致处于美国上世纪八十年代的水平，各类ABS品种以试点的形式陆续出现，而顶层设计层面的法律法规，包括SPV的法律定位、相关的税收、会计等配套政策，仍亟待出台明确。在我国目前银行信贷占融资渠道绝对主导地位的现状下，根据国际经验，企业资产证券化等直接融资手段无疑具有广阔的前景。

而银行间体系的大量存量信贷资产也可以通过资产证券化的手段转移到银行间之外，从而大大的释放了信贷体系的不良资产所带来的金融风险，对宏观经济稳定运行具有重要意义。 对投资者而言，资产支持证券根据其背后基础资产的资质状况的不同，可以衍生出大量不同风险收益的证券品种，可以满足投资者对不同期限、收益和利率偏好的需求，极大了丰富了投资手段，这种灵活性和多样性是其他金融技术所难以具备的。