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冀中能源股权投资

时间：2021-05-03 15:55

本文关于冀中能源股权投资，据亚洲金融智库2021-05-03日讯:

1.为什么峰峰集团没有上市呢

峰峰集团跟现在的冀中能源上市公司同属冀中能源集团有限责任公司，经营范围基本相同，应该是不会单独上市了，比较可能的是冀中能源集团以其持有的峰峰集团的股权认购冀中能源上市公司增发的股份，也就是所谓的资产注入

[2010-12-29]冀中能源（000937）：信达股权解决，资产注入预期显著增强

■申银万国

集团拟用上市公司3300万股流通股股权置换信达公司持有峰峰集团14.89%股权

."集团公司为增强对冀中峰峰子集团的控制力同信达资产管理公司签订了《股权转

让意向协议》，拟通过协议方式，收购信达公司持有的峰峰集团14.89%的股权，并以

冀中能源（000937）集团持有公司的3,300万股流通股作为本次收购的对价."

"控制力"对换"流通性"，此次交易双方各取所需.本次股权置换对于交易双方都

有好处，冀中能源通过收购子集团的股权增强了对于峰峰集团的控制了（控股股权从

79.79%提升至94.68%，其余股权在华融资产公司）；信达公司由于拖欠财政部巨额损

失存续时间已到期，所以急于通过处理债转股来实现资产的增值和流通.

粗略估算此次对价比例至少为1:1.04，按照市值计算此次对价对于公司有利.33

00万股上市公司股权按照最新股价计算市值为12.67亿元，对此大家不会有争议.14.

89%的峰峰集团股权价值我们认为至少应分两部分比较来看：1）峰峰集团净资产08年

底整体上市之前评估值为49亿元，对应14.89%股权价值为7.3亿元；2）峰峰集团部分

资产注入上市公司之后，由于持有上市公司2.3亿股（股权19.86%），故14.89%的股权

持有上市公司的市值至少变为13.13亿元，且不包含其他未注入资产价值；如果加上

未注入资产价值（注入资产产量仅占峰峰总产量40%多），整体上市后峰峰资产14.89%

股权对应的市值将必定高于13.13亿元.所以此次对价按照市值计算对于公司是合算

的.

信达将持股上市公司2.85%股权，预计减持风险较小.股权置换后，信达持股3300

万股对应公司股权比例为2.85%.由于信达拖欠财政部存续时间已到，如果股权变现

按照同财政部的约定必须立即归还财政部，故短期内从信达利益角度考虑，更合理的

方式是持有并享受分红，所以我们认为虽然信达持有上市公司流通股股权，但是减持

的可能性很小.

信达股权解决后公司资产注入预期显著加强，峰峰集团优质资产整体上市将更

加顺利，焦煤提价预期强烈且业绩弹性最大，估值理应上移，给予11年20倍PE估值，重

申目标价51元/股.今年峰峰集团产量在2200万吨左右，作为上市公司标的资产的4个

矿井产量900万吨左右.剩余资产中还有磁西矿（300万吨肥煤），九龙矿（150万吨主焦

煤）两个优质矿井未来可以注入，预计信达股权问题得到解决后，优质资产的注入进

程将进一步加快.公司今年业绩2.14元/股，11年业绩2.57元/股，对应11年PE仅15倍，

且明年焦煤提价预期较强，公司提价后受益最大，估值有望在此次事件催化下得到提

升，给予11年20倍PE，重申目标价51元/股.

2.冀中能源股份有限公司和冀中能源集团是一个公司还是母子公司

冀中能源集团有限责任公司总经理：王社平

集团公司网站：

冀中能源集团有限责任公司（以下简称：冀中能源）是河北省属国有独资公司，下辖峰峰集团有限公司、冀中能源股份有限公司、华北制药集团有限责任公司、河北航空投资集团有限公司、邯郸矿业集团有限公司、张家口矿业集团有限公司、井陉矿业集团有限公司、邢台矿业（集团）有限责任公司、机械装备有限公司、山西冀中能源矿业有限公司、河北航空有限公司等11个子公司，拥有冀中能源、华北制药和金牛化工三个上市公司。

3.冀中能源股份有限公司的冀中能源

冀中能源股份有限公司的前身是河北金牛能源股份有限公司（于1999年9月9日在深交所上市交易，股票简称“金牛能源”，股票代码000937，金牛能源是河北省第一家上市的煤炭企业，是全国第一批完成股权分置改革企业，同时也是新破产法颁布实施后，证券市场第一家成功收购上市公司的上市公司）。

2010年1月，河北金牛能源股份有限公司召开2010年第一次临时股东大会，审议通过将公司由“河北金牛能源股份有限公司”正式更名为“冀中能源股份有限公司”（简称冀中能源，股票代码000937）的议案，控股股东为冀中能源集团有限责任公司。

冀中能源总资产1660亿元，在册员工13万余人。公司控股一家上市公司――河北金牛化工股份有限公司。拥有东庞矿、邢台矿、邢东矿、葛泉矿、章村矿、显德汪矿、山西寿阳段王煤化公司、山西寿阳天泰煤业公司和张家口沽源煤矿9对矿井，核定总产能1171万吨。同时还拥有设计能力为年产4.5万吨无碱玻璃纤维池窑拉丝的邢台金牛玻纤公司；设计能力为两条日产2500吨新型干法水泥熟料的水泥厂。2008年，公司还与天铁集团共同出资设立了金牛天铁煤焦化有限公司，年产干熄焦150万吨；与旭阳焦化共同出资设立了河北金牛旭阳化工有限公司设计年产甲醇20万吨。