天使投资退出机制

1.天使投资有几种方式退出

前瞻产业研究院分析师表示，股权投资退出方式共有：IPO、并购、股权转让、新三板退出、清算、借壳上市、回购退出七种。当下较为常见的退出方式是：新三板退出、并购、回购、IPO。投资了一个企业之后，天使最希望看到的结局就是公司成功上市（IPO），把风险分散给大众，投资人的收益也是最为乐观的。

1、被投企业仍能盈利的情况下，投资人主要通过IPO、并购、转售、分红、回购五种退出方式。

2、当企业被投后经营状况不佳，投资人一般会通过强行回购退出、清算退出、权益转化等办法减少损失。

3、大众创业时代，投资人为了有效地避免损失，也在积极探索新的退出机制，比如股权转让分阶段退出和新三板退出就是更多投资人的选择。

2.风险投资的退出机制

公开上市（Initial Public Offering，简称“IPO”）是指将风险企业改组为上市公司，风险投资的股份通过资本市场第一次向公众发行，从而实现投资回收和资本增值。

股份回购 如果风险企业在渡过了技术风险和市场风险，已经成长为一个有发展潜力的中型企业后，仍然达不到公开上市的条件，它们一般会选择股权回购的方式实现退出。股份回购对于大多数风险投资者来说，是一个备用的退出方法。

当风险企业不是很成功的时候，为了保证已投入资本的安全，便可采用此种方式退出。由于企业回购对投资双方来说都有一定的诱惑力，所以风险企业从风险投资家手中回购股权的方式发展得很快。

在美国，从企业数目来看，风险企业回购已成为风险投资退出的最主要的途径。破产清算 如果项目没有成功，往往只好破产清算，有的投资项目甚至血本无归。

天使投资的五大谎言 谎言1：“我很有钱” 真相：借高利贷完成GP 谎言2：“我肯定会投” 真相：骗取计划书 谎言3：“所有要求都能满足” 真相：满足需求要另收费 谎言4：“我能帮你获得政策园区支持” 谎言5：“看看马云，你能和他一样成功” 真相：不切实际地吹捧投资者 投资人九大谎言1. “我喜欢你的公司，但是我的合伙人不喜欢。”换句话说，就是“no”。

这个项目负责人不过是想让创业者们相信他是个好人，聪明人，能真正理解创业者所做的一切的一个人；而“其他人”却不是这样，所以别怪罪于他。这是在推卸责任；别信他什么其他合伙人不像他一样喜欢这个项目的胡言。

他要真这么喜欢，他一定会投钱成交的。2. “如果你能找到其他VC先投钱，我们就跟。”

换言之，“no”。就像一句古老的日本谚语说得那样，“如果你姨有胆魄，她就是你叔了。”

阿姨当然没有啦，所以这话是扯淡。说这话的风险投资家其实是说：“我们不看好这单生意，但是如果红杉（Sequoia）先投的话，我们也会跟风。”

也就是说，一旦创业者们不需要钱，风险投资家会乐意给他更多--这话如同在说“一旦你看到Larry Csonka不再不寒而栗，我们就会帮你对付他。”而创业者想听到的是“如果你找不到其他VC先投资，我们来投。”

这才是一个信任你的投资人。3. “先做起来给我们看看，然后我们再投资。”

言下之意，“no”。这个谎言可以翻译成“我不相信你描绘的大饼，但是你如果能赚大钱证明给我看，那么，你也许能说服我。

但是，我不想告诉你我不打算投资，因为我说不定判断失误，然后，老天，你没准还能搞定一个财富500强客户，那时候，我不就活脱脱像个混蛋了。”4. “我们喜欢和其他风险投资商联合投资。”

这就好比太阳总会升起，加拿大人就是喜欢玩曲棍球那样的规律，你要相信风险投资家必是贪婪的。贪婪在风险投资这个行当里的意思是“如果这是个好项目，我就要一人独吞。”

而创业者们想听的正是“这轮投资，我们拿下了。我们不想要任何其他投资者的加入。”

然后，创业者们的任务就是去说服他们为何其他投资者的加入能够把蛋糕做得更大，而不是减少他们手里的那块。5. “我们想要投资你们这个团队。”

这句话没讲完。投资团队是没错的，而创业者们听到的意思就是“我们不会解雇你们-如果我们投资全然是因为你们，我 们又怎么可能解雇你们呢？”这可一点儿不是风险投资家的意思。

她的意思是，“只要事情进展顺利，我们就会继续对你们这个团队投资，但是如果情况不妙，我们就会赶你们走，有谁是不可或缺的呀。”6. “我会放很多精力（原文是带宽）在你们公司上面。”

也许他说的是自己办公室里的T3线，但决不是指自己的日程安排，因为他早就在十个董事会里待着了。数一下他得参加多少个董事会议吧。

创业者应当假设一个风险投资家每个月花在一家公司上的时间在5-10个小时之间。就是这样。

面对现实吧。把董事会议尽量开得简短点！7. “这是张香草味的投资意向书。”

根本不存在什么香草味的投资意向书。你以为每小时收费高达$400的专业投融资律师，就是弄些标准化的投资意向书的吗？如果，创业者们坚持要用冰淇淋的口味来形容投资意向书的话，唯一适用的就是“崎岖之路”口味这就是为什么风险投资家除了离婚律师外，还需要每小时收费$400的投融资专业律师的缘故。

8. “我们能帮你敲开我们客户公司的大门。”这是个双重谎言。

首先，一个风险投资家不能总是在客户公司为他人大开方便之门。坦率地说，他的客户公司将 因此而讨厌他。

最糟糕的事情莫过于让他来为你引荐了。第二，即使风险投资家能为你开方便之门，创业者们也不能太当真地期待那些公司会成为你的忠实顾客-也就是说，有些东西顶多就是说说而已。

9. “我们喜欢投资创业初期的项目。”风险投资家真正幻想的是把1百万美元投到投资前就已经值2百万美元的公司里去，然后持有这下一个Google的 33%的股份。

那才是早期创业投资呢。你知道为什么我们都对Google惊人的投资回报耳熟能详吗？和我们都知道迈克尔.乔丹是一个道理：Google们和乔丹们均是惊世罕见。

如果他们普普通通，就没人写他们的故事了。如果你透过现象看本质，就会发现风险投资家喜欢投资于成功团队（比如Cisco的创始人），成功。

3.什么是市场退出机制

风险投资（VC）分七个步骤（但不是很严格得划分，在实例中都是衔接紧密的，这就要看风险投资家的经验和胆识了），最后一个是市场退出机制.nbsp;nbsp；市场退出机制是风险投资家收回成本、获得利益的途径，相当于投资家把钱借给一个有潜力的企业，帮助其发展壮大有能力自行经营了之后；或企业经营不善，不再具有投资潜力的时候，前者就会通过公司上市退出，也就是说把自己持有该企业的那部分股权卖给别人，当然，nbsp；如果该企业是经营得好、有潜力的话，投资家就会大赚一笔，因为这个时候该企业股票价格比当初投资家持有它的股份的时候值钱多了，“低买高卖”的道理。

如果是后者，也就是企业发展得不好，那么投资家也会通过收购或清算等最后的一条路来保本退出了。nbsp;nbsp;nbsp;nbsp；以上是通过我所学的，向你阐释了下。

比较规范的解释我帮你找了下，贴在了下面。第一部分：天使投资天使投资指个人出资协助具有专门技术或独特概念而缺少自有资金的创业家进行创业，熏并承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益。

或者说是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。而“天使投资人（Angels）”通常是指投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动的投资人。

第二部分：如何选择项目最重要的是以下几点：1.nbsp；看是否有一个有执行能力的团队。要考察这个团队的领导人和所有成员，看看他们过去都做过什么，团队的合作历史有多长了，刚组建的团队是得不到投资者信任的。

nbsp;2.nbsp；看看项目的盈利模式。通常，好的盈利模式是非常简单易懂的。

3.nbsp；看项目是否有某个专有技术，该技术是否独一无二。第三部分：评估定价对潜在的投资项目进行合理估值，是VC进行投资前一个最为重要的工作环节。

从理论上来讲，公司估值有多种方法，常用的如DCF、P/E、P/S、P/B等。对于VC来说，最困难、最重要的不是对公司价值的估值，而是对人的评判和对商业模式发展潜力的估量，其中，团队的经验和可调配的资源显得特别重要。

第四部分：尽职调查由中介机构在企业的配合下，对企业的历史数据和文档、管理人员的背景、市场风险、管理风险、技术风险和资金风险做全面深入的审核，多发生在企业公开发行上市和企业收购中。尽职调查的目的是使买方尽可能地发现有关他们要购买的股份或资产的全部情况。

从买方的角度来说，尽职调查也就是风险管理。对买方和他们的融资者来说，购并本身存在着各种各样的风险。

第五部分：帮助创业者成长风险投资公司的一名合伙人或投资专家将参与所投资企业的董事会，跟踪项目的实施，商业计划的执行情况，经营管理情况等，同时帮助企业制定有关的商业策略、进一步融资计划和提供一切必要的支持。风险投资公司也会全力以赴地帮助企业，使其风险投资获得成功，资本最大限度地增值。

这种跟踪和帮助直至风险资金退出投资的企业。第六部分：二次融资nbsp；一般来说，靠第一次天使的钱走不远，不能应付迷途和挫折，很可能要二次融资。

第七部分：退出nbsp;nbsp;nbsp;nbsp；风险资金到一定的时间必须退出，通常为5年-7年，甚至达10年。通过退出来实现资本增值的价值。

退出的途径主要有：股份回购；出售（一般购并和第二期购并）；清算或者公开上市。其中，公开上市是最好的渠道，通过IPO（首次公开发行），可以获得相当好的回报。

被兼并收购其次，最不好的情况是清算。