难道BOJ消息出来了？

一、难道BOJ消息出来了？

问题是万一不升息，但是措辞强硬，市场会如何变化呢？

二、股票与债券的相同与不同点

相同点： 股票与债券都是有价证券，是证券市场上的两大主要金融工具。两者同在一级市场上发行，又同在二级市场上转让流通。对投资者来说，两者都是可以通过公开发行募集资本的融资手段。由此可见，两者实质上都是资本证券。 不同点： 股票是可以参与管理公司，也就是股东。但是公司没有到期还本付息的义务。 股票可以转让。 债券是公司发行的有价证券，到期还本付息，持有人不可以参与公司的管理。只是一个债权人身份。 1.发行主体不同 作为筹资手段，无论是国家、地方公共团体还是企业，都可以发行债券，而股票则只能是股份制企业才可以发行。 2.收益稳定性不同 从收益方面看，债券在购买之前，利率已定，到期就可以获得固定利息，而不管发行债券的公司经营获利与否。股票一般在购买之前不定股息率，股息收入随股份公司的盈利情况变动而变动，盈利多就多得，盈利少就少得，无盈利不得。 3.保本能力不同 从本金方面看，债券到期可回收本金，也就是说连本带利都能得到，如同放债一样。股票则无到期之说。股票本金一旦交给公司，就不能再收回，只要公司存在，就永远归公司支配。公司一旦破产，还要看公司剩余资产清盘状况，那时甚至连本金都会蚀尽，小股东特别有此可能。 4.经济利益关系不同 上述本利情况表明，债券和股票实质上是两种性质不同的有价证券。二者反映着不同的经济利益关系。债券所表示的只是对公司的一种债权，而股票所表示的则是对公司的所有权。权属关系不同，就决定了债券持有者无权过问公司的经营管理，而股票持有者，则有权直接或间接地参与公司的经营管理。 5.风险性不同 债券只是一般的投资对象，其交易转让的周转率比股票较低，股票不仅是投资对象，更是金融市场上的主要投资对象，其交易转让的周转率高，市场价格变动幅度大，可以暴涨暴跌，安全性低，风险大，但却又能获得很高的预期收入，因而能够吸引不少人投进股票交易中来。 另外，在公司交纳所得税时，公司债券的利息已作为费用从收益中减除，在所得税前列支。而公司股票的股息属于净收益的分配，不属于费用，在所得税后列支。这一点对公司的筹资决策影响较大，在决定要发行股票或发行债券时，常以此作为选择的决定性因素。 由上分析，可以看出股票的特性：第一，股票具有不可返递性。股票一经售出，不可再退回公司，不能再要求退还股金。第二，股票具有风险性。投资于股票能否获得预期收入，要看公司的经营情况和股票交易市场上的行情，而这都不是确定的，变化极大，必须准备承担风险。第三，股票市场价格即股市具有波动性。影响股市波动的因素多种多样，有公司内的，也有公司外的；有经营性的，也有非经营性的；有经济的，也有政治的；有国内的，也有国际的；等等。这些因素变化频繁，引起股市不断波动。第四，股票具有极大的投机性。股票的风险性越大，市场价格越波动，就越有利于投机。投机有破坏性，但也加快了资本流动，加速了资本集中，有利于产业结构的调整，增加了社会总供给，对经济发展有着重要的积极意义。

三、如何减少货币政策时滞？

在货币政策操作中，存在三种时滞：一是内部时滞，二是外部时滞，三是中间时滞。

(1)内部时滞。

内部时滞指货币当局从根据经济形势下定调节决心，到具体政策方案出笼的过程。内部时滞由认识时滞和行政时滞构成，它们的作用需要一段时间。而且，在某些特殊情况下也不排除产生逆向效应的可能性。在中国目前情况下、由于国家银行在信贷资金供给中处于垄断地位，金融市场发育速度迟缓，因此，由货币政策工具变动到中介指标变动之间的中间时滞主要体现在各商业银行存贷款业务对货币政策调节的反应方面。国家垄断银行业，金融市场欠发达，虽然从长时期看会降低资源配置效率，但从短期宏观调节来说，这种体制条件却常常能收到扩缩随意的效果，也就是说，这种条件下的货币政策中间时滞要相对短些。

(2)外部时滞。

外部时滞指运用货币当局选定的政策工具对货币存量进行调节进而影响总需求水平及目标变量的过程。在正常情况下，外部时滞总要长于内部时滞，因为它既包罗微观主体在新货币政策出台后的决策过程，也包罗了微观主体行为对储蓄、投资、消费、货币需求、产出和物价等重要经济变数的影响过程。外部时滞长短主要取决于两个因素：一是宏观决策者的反应能力。这在一般情况下是人的素质问题，但在决策科学化的前提下，假若货币当局有了良好的经济周期预警系统，那么，这个反应能力实际上就变成了对预警信号的识别能力了。二是由体制、组织效幸、对策水平决定的调节方案出台速度。这个问题在中国目前尤其不能忽视。

(3)中间时滞。

在市场体系完善的国家，中间时滞实际就是货币当局选定的工具变量在货币金融市场上起作用的过程，这个过程的结果表现为中间指标在不同时点的变动。中间时滞的长短主要取决于金融中间机构及其他微观金融主体的政策反应行为。如果金融资产丰富、市场条件发达，宏观经济政策的扩张或收缩无论是体现在货币供给增长速度的调整上，还是体现在短期市场利幸的变动上，都要引致一连串的微观主体金融资产结构重组行为，这种行为对中介指标预期值的实现发生作用，由当时的经济条件所决定，其各自时滞也会有所不同。