2013通信业投资

1.移动互联网时代通信行业如何“升值”

“流量”也因此成为新的市场宠儿，无论是三大通信运营商还是互联网企业都将流量经营视为新的收入增长点，成为移动互联网时代赢得客户和竞争的关键。

目前，通信运营商面临着传统短信、彩信业务收入份额下滑，被以微信为首的移动互联网产品替代的局面，同时由于流量经营刚刚起步，在产品的设计和应用的创新上与互联网企业相比有所差距，面临着沦为单一的管道提供者的风险，行业价值受到严峻挑战。在新时期、新形势下，通信行业面临着严峻的挑战，主要表现为三大课题。

一是客户需求由被动型向主动型转变；二是行业内部竞争的加剧；三是面临互联网产品的冲击。通信行业拥有庞大的客户群、储备了充足的发展资金、具备重要的网络资源，这是通信行业“保值”和“升值”的坚实基础。

在移动互联网时代实现通信行业价值的保有和提升需要国家对通信行业的扶持以及通信行业内部的和谐发展，抵制低价竞争、恶性竞争等造成资源互耗、影响行业价值的行为。但是如果仅仅依靠通信运营商之间的“和气生财”是不够的。

行业内部的合理有效竞争是激发行业价值提升的动力，通信运营商在合理竞争范围内不断夯实自身发展基础，加快运营模式的转型，求新求变，才是提升行业竞争力的有效手段。目前运营商之间的共建共享集中体现在网络建设中，还未能扩展到运营商的其他业务领域。

如果将共建共享的范围和内涵进一步扩大和丰富，实现运营商在更大领域内的相互协同、相互支持，将有助于维护通信行业的竞争秩序，推动行业持续健康发展。比如，运营商之间达成共识，共同抵制低价竞争和恶意诋毁竞争对手的行为，从不计成本的价格战转变为以产品、服务取胜，共同维护行业价值。

通信运营商已经由以往的售卡为主向售机为主转型，但经营的阶段主要还是停留在销售环节，对产业链上下游的渗透仍显不足，终端及应用的研发、产品价值的发掘、售后服务等环节还没有形成体系化的运营机制。开展产业链的价值运营是通信运营商寻找新的收入增长点、拓宽盈利模式、避免沦为单一管道提供者的有效手段。

比如，通信运营商可以借助现有的网络、资金、人才等资源，成立专门以信息化应用研发、客户体验为主的移动互联网公司，为厅店的终端销售、手机应用、城市信息化、售后服务提供产品和技术支撑，实现从产品研发、销售到售后服务的一体化运营。身份识别是客户自身价值的直接体现，也是企业实现差异化服务、精细化服务的重要依据。

如果尝试将客户手机号码作为客户在运营商的所有行为的统一账号，与手机、PC等终端绑定，利用信息化手段运用于社会生产、生活过程中，使客户与号码、终端紧密联系，既有助于流量经营也能提升客户黏性。比如，可以借鉴电商的运作模式，将互联网上的优质商家资源、热门应用引入网上营业厅，客户登录网上营业厅网购给予一定折扣，将网上营业厅打造成集售卡、售机、业务查询、应用下载、网购等于一体的综合信息化服务平台，在拓宽运营商经营渠道的同时促进流量增加。

企业生产的产品最终要被客户接受才能产生价值的，满足客户需求的前提是要了解客户需求。因此，通信运营商应该加大对客户体验项目的推进力度，组建由专家团队组成的客户体验研究机构以及客户体验师团队，客户服务由解决问题转变为发现问题，在产品推出之前就开展客户体验活动，在营业厅设立客户体验区，并由专人收集客户体验的流程、意见，及时分类总结客户意见建议，上报产品研发部门，完善产品研发体系，使推出的产品真正适合客户需求。

同时，积极将先进技术运用在生产过程中，加大在物联网、互联网等领域产品的研发力度，利用自身在网络方面的优势，结合城市信息化建设、农村城镇化建设等需求，开发能够满足社会需求的信息化产品，服务社会、企业和市民，提升行业的社会地位。

2.网络通信行业前景规划

网络通信行业前景 来源：博锐管理在线 作者：佚名 [字体：大 中 小] 网络通信业务正面临着由电路交换转变为包交换模式的过渡，N-ISDN为电路交换模式，因此N-ISDN运营的生命力预计为5-7年的时间。

从世界范围来看，当前研究开发的主要目标将是H.324和H.323终端（H.323指H.323V2）和系统产品。通过支持世界上最通用的网络-PSTN和IP网，提供多媒体通信业务，将形成相当广阔的应用市场。

据分析，在PSTN的多媒体业务将有数十亿到上百亿美元的工业潜力。 根据市场调查，从初期（3-5年内），到进入快速稳步增长的阶段（5-8年内），再到市场成熟期（8-10年内），可视电话在电话市场的普及率即使按最保守的估计，应该可以达到15%。

未来几年内，中国的本地电话、移动电话，数据和多媒体及信息和服务行业市场都会有较大增加，我国的通信业近几年来发展非常迅猛，大城市的电话普及率上升到30%，可见可视电话的市场潜力非常大，单作为远程监视及监控（PSTN上）国内市场需求量在100万台以上，这仅占国内可视电话市场的小部分。 如何看待新一年通信行业发展前景 通信业平稳成长国产商竞争增强 （行业追踪） 姚军 2001年：行业发展不小，投资者获益不多 2001年我国通信行业保持了平稳增长，通信设备市场需求旺盛，民族通信设 备商竞争力加强，市场份额有较大幅度的提高。

但在行业基本面趋好的同时，2001 年投资通信类股票的大多数投资者却未能从中获益，回首往事不免心存余悸。 我们以2001年上证指数最高收盘点6月13日为分界，1月2日至6月13日，上证 指数涨幅为6.6%，同一时期8家通信设备类上市公司（中兴通讯、大唐电信、东方通信、长江通信、南京熊猫、上海邮通、特发信息、永鼎光缆）平均股票收 益率为-19.6%，除南京熊猫股价有0.21元的上涨外，其他7家公司股价均有 所下跌，跌幅最大的是东方通信和大唐电信。

股价与大盘涨势背离，资金流出这 一板块，这一点我们从基金的投资组合中可以明显地看出。6月13日至12月25日， 上证指数下跌28.2%，与此同时，这8只股票股价下跌15.5%，跌幅低于大盘。

2002年：行业继续增长，企业出现分化 我们认为今年通信行业的基本面将继续保持2001年的增长特征，民族通信设 备商竞争力和市场渗透力将进一步加强，行业整体将继续保持去年的增长幅度。 但从去年的经营业绩来看，企业的分化相当明显，中兴通讯、烽火通信、长江通 信、TCL通信、波导股份、兆维科技业绩均有大幅增长，大唐电信业绩却有大幅 度降低。

因此在挑选通信类股票时，不仅要考察公司业务所处通信细分领域，还 需综合考察公司的经营，在通信设备制造业，企业的研发及管理能力是企业竞争 力的关键因素，能够针对运营商业务提出整体解决方案的系统设备商将在市场竞 争中处于优势地位。 2002年移动通信领域仍是增长热点，中兴通讯、大唐电信系统设备竞争力和 市场渗透力将进一步加强，市场份额有望提升。

国产移动终端供应商所占市场份 额有望提高，随着大批国内厂商进入移动终端领域，市场竞争将更加激烈。在光 通信领域，2001年光纤光缆市场规模有较大幅度的增长，但光纤光缆类公司分化 也比较明显，新进入该领域的公司、光纤市场规模较小的公司以及纯光缆类公司 在竞争中处于弱势。

在光纤光缆类公司投资机会中，今年还应密切关注的是国内 生产光纤预制棒的动态，光纤预制棒是光缆生产价值链的重头。预计今年光通信 系统设备仍将有20%左右的增长，中兴通信、烽火通信的市场竞争力将有望提高。

通信行业的投资价值 在投资价值方面，根据已公布的年报及我们的预测，该板块我们挑选的13家 上市公司平均市盈率约为50倍，分布范围从20多倍到80多倍，投资者可根据市盈 率、市净率、每股现金流与每股收益的比率等多项指标进行考察。此外应注视大 资金在这一板块的流向。

在2001年基金大幅度减持通信股后，今年初通信类股票 又成为基金增持的对象，中兴通信、烽火通信成为基金增持的热点，基金的投资 策略将较大影响这些股票的市场表现。 （作者为湘财证券研发中心研究员） 光通信行业是知识经济时代重要的支柱产业———信息产业的重要组成部分，其赖以基础的光电子技术具有微电子技术无法比拟的优越性能和广阔的应用领域。

2000年中期开始，全球的电信业受互联网泡沫破裂，电信业全球竞争加剧和3G发展滞后等原因的影响，各大电信运营商的投资规模呈现减缓的局面，累及光通信设备巨头朗讯、北电和最大的光纤产 品供应商阿尔卡特等纷纷报出巨额亏损。 2004年开始，全球电信产业进入了缓和恢复期，电信投资逐渐启动，光通信制造领域走向复苏。

但是在中国光通信各领域情况则不尽相同。 光纤光缆市场继续处于低迷 全球光纤光缆产业逐渐复苏的大环境下，国内的光纤光缆行业的迟缓仍然不能改变目前供大于求和价格低位徘徊的局面。

目前我国光缆的年产能已达徘徊在低谷3000 万芯公里左右，光纤的年产能也在2000 万芯公里左右。但是在不考虑进口产品的情况下，目前产能就已是实际需求的2 倍以上。

光纤市场产能过剩造成价格下跌的同时，随着原油。

3.2013年最具创新的十大行业是哪些

No.1金融地产。

由于人民币升值加速以及业绩支撑等因素使得地产股得到扩散炒作，对于房地产企业以及园区和地产租赁企业将以公允价来计价，而这些企业的地产市价远高于成本价，将大大提升和增厚该类企业的利润。

No.2交通运输。

航空业得益于国内航油价格存在下调空间以及人民币持续升值等两大利好因素，仍将保持高速增长势头；未来机场业仍有较大发展空间；铁路营业里程和复线、电气化率将大大提高，这都为铁路运输业的发展奠定了基础；保持平稳增长的公路行业，目前整体被低估的状态有望扭转。

No.3航空业。

在本币升值背景下航空公司也是其主要受益者之一，人民币持续长期升值将使飞机进口成本和外债负担不断下降；人民币升值有助于燃料成本下降。

No.4造纸。

造纸行业是人民币升值受益者之一，木浆大量依赖进口，本币升值将降低公司原材料成本使业绩增长。

No.5有色金属。

主要有色金属价格将继续维持高位运行，连续暴跌的几率较小，但各品种间将出现分化，镍、锌、铅将继续挑战高点，铜、铝、锡将不同程度的小幅回落，钨价仍维持高位运行。

No.6机械。

在国家强调自主创新与可持续发展的政策导向下，机械行业的下游行业今后更趋于通过结构调整来取得较大发展，相应地对装备制造业提出更高“质”的要求。

No.7农业。

随着新农村建设的深入，城镇化水平的提高以及农民收入的增加，农业将成为最大的受益者之一。

No.8通信。

随着3G投资前景的逐渐明朗化，我国电信固定资产投资必将迎来一个新的高峰，整体通信行业的景气度也将会随之进入一个加速提升阶段。通信设备子行业将成为3G 价值链中最先和最大的受益者。

No.9汽车。

市场需求旺盛带动业绩增长，轿车股机会大于商用车；具有核心竞争力的龙头公司将取得更快的发展；汽车产业国际转移趋势明显，中国汽车工业面临一定发展机遇；资产注入与整体上市给相关公司带来跨越式发展机会。

No.10钢铁。

国内钢铁购并重组将是未来几年投资主线，整体上市只是中国钢铁工业重组的序幕，跨企业购并整合将不断提升公司的内在价值。

4.通信业投资的特点找了很久都没找着

通信业投资 投资通信业 1.宏观经济环境的好转刺激了需求的增加 2.体制改革形成了有效的激励框架 3.积极行动的管制机构 4.移动运营商的商业化运作与不断的经营创新 针对低端用户市场潜力较大的现实，（1）一次支付30元，则允许终生使用服务，且不再收取任何月租费。

（2）只需提前支付20元，则可免去3年的月租费；（3）对新入网用户免费提供手机，而用户只需按月支付月租费；（4）提供终端保修业务；5）单一资费计划，即无论在何地，拨打电话均按同一资费标准收取费用；（6）提供有吸引力的增值业务，如向那些球迷提供可适时了解比赛分数的语音平台等；（7）补贴廉价手机；（8）将网络设施外包给国际一流设备生产商，自身专注于市场营销和品牌打造等。

5.我国通信行业： 未来几年内如何发展

通信行业与宏观经济相关度较低 从总体上来看，与能源、航运、机械、有色金属等行业不同，我国的通信行业目前仍然处在一个飞速成长阶段，周期性并不明显，因此，它受整体国民经济大环境的影响相对较小。

过去四年，通信行业的整体性指标总收入和固定资产投资均出现稳定增长，成长性非常明显。而从过去五年的GDP增长率和通信业务总量增长率对比可以看出，两者基本没有相关性，且后者远远大于前者。

我国通信行业与宏观经济状况相关度相对较低，主要是我国的经济体制结构仍然以传统工业为主，通信、IT等信息产业在其中占据的比重相对较小，体现在通信行业上，就是通信业务总量在GDP中占据比重不大。 而目前整体的经济环境就是CPI及PPI的高位运行，我们将通信行业分为四个细分子行业，即运营子行业、设备制造子行业、系统集成子行业和增值服务提供子行业，不同的子行业对于CPI和PPI的敏感性不同，我们认为，CPI、PPI对通信行业直接影响主要体现在设备制造方面。

从成本和收入两方面来看，如果CPI和PPI的高位运行使得行业内大部分公司的收入增长幅度低于成本增长幅度，或者收入减少幅度高于成本下降幅度，则将说明其对于行业的直接影响是明显而无法忽视的。对于不同子行业的公司，其成本与收入的体现方式不同，相应的与CPI和PPI的关系也有所区别。

从趋势来看，CPI增速已经有所趋缓，最高点已过，且其上扬的主要动力一直为食品价格，而通信服务的CPI一直呈小幅下降趋势，通信工具（设备）的CPI则一直达到17%以上的大幅下降。从PPI的角度来看，通信行业相关指标亦存在与CPI类似的情况，尽管近一年时间以来PPI出现大幅上扬，但通信设备、计算机和其他电子设备制造业的PPI却一直逆势保持下降趋势，下降幅度为2%左右。

若不考虑人力成本，仅仅从CPI和PPI角度考虑成本收入，四个子行业中运营、系统集成和增值服务提供三个子行业的收入下降趋势都小于或等于成本下降趋势，因此受到CPI与PPI的负面影响基本可以忽略不计。而设备制造子行业则出现收入下降幅度略大于成本下降幅度的情况，这说明存在一定的负面影响，且需要结合相关金属及其他原材料的价格运行状况，来判断该影响是否显著。

而在通信设备产品中，常用的原材料有钢铁、铜、铝和镁等金属及硅、塑料等其他材料。从期货价格来看，钢铁的价格两年来一直保持较为稳定的水平，在今年年初有一定程度上扬，但近期开始回落；镁的价格则从去年年底开始出现飙升，尽管近期开始下探，仍然处于较高的价格区间；铜和铝这两种通信设备制造最常用的有色金属原料一直呈波动状况，总体上升幅度不大；而塑料价格则持续以2%以上的幅度上升且有升速加快趋势。

因此，整体来看，原材料成本有一定程度的上升。 综合考虑CPI、PPI及其带来的原材料价格运行状况，设备制造子行业受到的影响是通信行业内最大的，在成本上升的同时收入却出现下降。

关注四大子行业投资机会 对于通信行业来说，CPI和PPI的高位运行所带来的影响是两方面的，一方面是由CPI和PPI所造成宏观经济的波动对通信行业的间接影响；另一方面是由CPI和PPI的变化对行业内公司的成本和收入的直接影响。由于通信行业占据整体宏观经济比重不大，且正处于成长阶段的快速发展期，整体上受间接影响不大。

而行业内的运营、系统集成和增值服务提供子行业受到的直接影响亦十分有限，仅仅设备制造子行业内的公司受到一定的直接影响。 在国家的调控下，CPI已经出现下降趋势，PPI也应该已经达到顶部位置，在不久的未来或将有调头向下的情况下，整体的宏观经济环境通胀问题有出现转机的可能，设备制造业受到的影响也将得到一定程度的缓解，加之我国3G时代将很快到来，各大运营商已经明确表示要投入上千亿元进行相关建设，因而我国通信行业未来几年内仍然将保持稳定的发展。

运营子行业电信重组完成之后，三大运营商都将拥有全业务经营能力，将在移动通信、宽带、服务等多个领域进行全面竞争， 中国移动短期内的一家独大局面不会受到影响，但两到三年以后新联通与电信或将获得一定份额，总体来说，由于竞争加剧，各大运营商的利润空间必然都会受到一定影响，不大可能保持现有的利润率水平 （2008年中期，中国移动净利润率接近30%），短期内中国移动（00941.HK）最具投资机会，长期来看中国电信（00728.HK）具备较好的成长性。 设备制造子行业从2008年中期业绩来看，由于受CPI和PPI的高位运行影响，有一半数量的公司出现业绩下滑，但最坏的局面即将过去。

一方面CPI和PPI将逐渐回落，今年年底3G时代的开启也将带来大量的运营商CAPEX，其中绝大部分都将流向设备制造商。但是，由于厂商众多，设备制造子行业内部竞争激烈程度也将加剧，预计未来将会出现分化状况，拥有核心技术和竞争力、较强的市场拓展能力、较好的运营商关系等优势的厂商将在新增的大蛋糕中获得大部分的份额，而劣势厂商则将面临更大的困境。

在这样的情况下，业务覆盖面广，综合实力强的企业，如中兴通讯（000063.SZ）作为CDMA和TD-SCDMA领域的领先者。